气候相关风险和机遇的预期与当期财务影响

气候相关风险和机遇的当期财务影响

各大国际会计准则机构已发布多项指南，强调气候风险和机遇对企业财务表现的影响及相应的披露要求。澳大利亚会计准则理事会(AASB)和国际会计准则理事会(IASB)均指出需在财务报表中考虑气候风险。IASB委员Nick Anderson的文章及后续教育材料详细阐述了如何应用国际会计准则(IFRS)反映气候风险，涉及IAS 1、IAS 2、IAS 12、IAS 16、IAS 36、IAS 37、IFRS 7、IFRS 9、IFRS 13和IFRS 17等多项准则。气候披露准则理事会(CDSB)结合案例讲解了气候风险对特定准则的影响。IASB 2023年将气候风险项目扩展至气候及其他不确定性，并于2024年7月31日发布《财务报表中的气候以及其他不确定性（征求意见稿）》（Climate-related and Other Uncertainties in the Financial Statements Proposed illustrative examples），通过示例说明如何应用准则报告相关影响。归纳如下

1.存货

国际会计准则第2号（IAS 2）对存货的计量和列报进行了规范，特别是规定了存货成本的确定方法（如先进先出法、加权平均法）以及可变现净值的测试方法。根据该准则，存货应按照成本与可变现净值两者中的较低者进行计量，以确保财务报表中的存货价值能够真实反映其当前的经济价值。

气候变化的影响： 气候变化可能对存货的成本和可变现净值产生直接影响。例如，极端天气事件可能导致原材料短缺或损坏，从而推高存货成本，或导致存货无法按预期价格出售。企业可能需要对受气候变化影响的存货进行减值测试，并在财务报表中确认相应的损失。此外，气候相关政策（如碳排放限制）也可能影响某些存货的市场需求，进而影响其可变现净值。

举例说明： 以一家食品加工企业为例，如果遭遇极端高温天气，部分原材料可能在储存过程中发生腐坏。随着气候变化加剧，这些受损原材料将无法以预期价格售出，企业可能需要调低这些存货的可变现净值。这将导致企业在财务报表中确认相应的减值损失，并需要在附注中详细解释减值的原因及其对企业整体财务状况的影响。例如，企业可以详细说明受影响的存货种类、损失金额，以及为减轻未来此类气候风险所采取的措施，比如改进存储设施或调整供应链管理策略。

2.不动产、厂房及设备

国际会计准则第16号（IAS 16）规范了不动产、厂房及设备的会计处理方法，包括资产的初始确认、计量、折旧以及减值。该准则要求企业定期评估这些资产的使用寿命和残值，并在财务报表中准确反映其当前的账面价值。

气候变化的影响： 气候变化可能对不动产、厂房及设备的使用寿命和价值产生影响。例如，极端天气可能导致这些资产损坏或使用寿命缩短，企业可能需要重新评估其使用寿命和残值，并调整折旧方法。企业还需要考虑气候变化对资产减值测试的影响，尤其当资产的使用价值可能因气候风险而下降时，财务报表中可能需要确认减值损失，并披露与气候变化相关的假设和估计。

举例说明： 假设一家能源企业在沿海地区运营发电设施，频繁的飓风和风暴使得这些设施面临较高的物理损坏风险。随着气候变化加剧，极端天气事件愈发频繁，导致发电设施的实际使用寿命大幅缩短。因此，企业需要重新评估这些资产的折旧年限，并可能在财务报表中确认额外的折旧费用。此外，如果设施的维修和保护成本持续上升，企业可能需要进行减值测试，以评估设施的公允价值是否低于其账面价值。在财务报表附注中，企业应详细说明这些气候风险对发电设施的影响以及相应的会计处理调整。

3.资产减值

国际会计准则第36号（IAS 36）要求企业对资产进行减值测试，以确保资产的账面价值不超过其可回收金额。如果资产的账面价值高于可回收金额，企业应确认减值损失，并相应调减资产的账面价值。

气候变化的影响： 气候变化可能通过减少资产的未来现金流或降低市场需求，导致资产的可回收金额低于其账面价值。企业需要根据气候变化的影响进行减值测试，并在必要时确认减值损失。特别是在与高碳行业相关的资产中，气候相关风险可能导致其市场需求显著下降，企业需要在财务报表中披露减值测试中使用的假设和判断。

举例说明： 以一家煤炭开采企业为例，由于全球加速向可再生能源转型，煤炭的市场需求和价格大幅下滑。这种变化使得该企业的煤矿资产未来现金流显著减少。因此，企业需要对这些煤矿资产进行减值测试，评估其可回收金额是否低于账面价值。如果测试结果显示煤矿资产的可回收金额低于账面价值，企业将确认减值损失，并在财务报表中调整资产的账面价值。此外，企业应在附注中详细披露减值测试的假设，包括未来煤炭市场价格、产量预估以及气候政策对煤炭需求的潜在影响。

4.准备、或有负债或资产

国际会计准则第37号（IAS 37）规范了准备、或有负债以及或有资产的确认和计量。该准则要求企业在财务报表中确认符合条件的准备金，并披露或有负债以及或有资产的相关信息，确保财务报表反映出企业可能承担的未来义务。

气候变化的影响： 气候变化可能导致企业面临新的义务，如环境修复、合规成本或法律诉讼。企业可能需要确认与气候相关的准备金，并披露相关的或有负债。例如，因环境法规的变化，企业可能需要支付更高的环境治理费用或面临诉讼风险。企业在财务报表中应详细披露这些义务的性质、金额及其不确定性，以便投资者全面了解企业的财务风险。

举例说明： 一家化工企业因过去的污染事件需要进行环境修复工作。随着环境法规的收紧，该企业预期将承担额外的修复费用，并可能面临法律诉讼。这种情况下，企业需要在财务报表中确认一笔环境修复的准备金，以反映这一未来义务的预计成本。企业应详细估计这些修复工作的时间表和成本，并在附注中披露这些估计的基础和潜在的不确定性。此外，企业可能还需要披露与此事件相关的或有负债，包括可能的罚款或赔偿，帮助投资者了解企业面临的环境风险及其财务影响。

此外，在2023年11月的会议上，国际会计准则解释委员会（IFRS IC）收到了一份提案，该提案询问并要求其澄清：某个实体减少或抵消其温室气体排放的承诺是否为该实体产生了推定义务，该承诺产生的推定义务是否符合《国际会计准则第37号》中确认拨备的标准，以及如果确认了准备金，则在确认准备金时，是否将结算该准备金所需的支出确认为费用或资产。

2024年3月，IFRS IC经过意见征询，给出了相关内容的答复并形成决议。根据IFRS IC的决议，气候相关承诺是否会产生负债必须同时满足两项测试。一项是“是否形成了推定义务”，另一项是“是否符合负债的确认标准”。制定和公布企业的净零目标本身并不会自动产生负债。企业须考虑其承诺的性质以及是否已经履行承诺。如果企业的行为或公开声明使第三方对其履行承诺产生了合理预期，则可能会产生推定义务。然而，企业仅仅做出减少排放或购买碳信用的承诺，并不会自动产生负债，除非该承诺是源于过去的事件并且产生了当前义务。

举例说明： 2020年，一家家用产品制造商公开声明其承诺：到2029年将目前的温室气体排放量减少至少60%，并且通过购买碳信用额并将其从碳市场上退出来抵消其2029年及以后的剩余排放量。该公司在声明中公布了一份详细计划，阐述了在2021年至2029年期间如何逐步修改其制造方法，以实现到2029年排放量减少60%的目标。这些修改将涉及投资更节能的工艺、购买可再生能源以及用低碳替代品取代现有的石油产品成分和包装材料。管理层相信，该公司可以完成所有这些计划，并继续以盈利的方式销售其产品。

根据IFRS IC决议，企业承诺减少或抵消其排放，是否会产生有效预期，即该企业将履行承诺，从而产生建设性义务，取决于承诺的事实和相关情况。管理层将根据这些事实和情况，运用判断得出结论。即使产生了推定义务，也要看该项承诺是否符合负债的确认标准，即满足由过去事件导致、该义务很可能会导致经济利益留出、能够对债务金额可靠估计三项标准。企业只有在采取了其已发布的政策或声明适用的行动时才承担当前推定义务。当企业在2020年公开声明其承诺时，该义务不是由于过去事件而产生的当前义务，只有当实体在2029年及以后的年份实现其承诺排放的温室气体时，它才有当前义务偿还碳信用额。因此，这个案例中，企业的承诺不构成负债，不能形成准备金。

5.无形资产

国际会计准则第38号（IAS 38）规定了无形资产的会计处理，包括其确认、计量、摊销和减值。无形资产指的是不具有实物形态的非货币性资产，例如专利、商标、版权和开发成本等。企业应根据未来经济利益的流入来确认无形资产的账面价值。

气候变化的影响： 气候相关的风险和机遇可能影响无形资产的市场需求和使用寿命。例如，气候变化可能促使某些技术迅速过时，进而影响相关无形资产的价值。企业需根据市场和技术的发展，定期评估无形资产的可回收金额，并在必要时确认减值损失。同时，企业在开发新技术或获取无形资产时，需考虑气候相关因素对未来经济利益的影响，以确保无形资产的账面价值反映其真实的经济潜力。

举例说明： 一家传统汽车制造企业拥有大量与内燃机技术相关的专利和研发成果。然而，随着全球向电动汽车技术的转型，这些内燃机技术的市场需求迅速下降，导致相关专利的未来经济利益大幅减少。为了准确反映这种变化，企业需要对这些无形资产进行减值测试。如果测试结果显示其可回收金额低于账面价值，企业将确认减值损失，并在财务报表中调整无形资产的账面价值。此外，企业还需在附注中详细披露导致这些减值的市场和技术变化，尤其是气候政策推动的汽车行业转型对这些无形资产的影响。

6. 金融工具

国际财务报告准则第7号（IFRS 7）要求企业披露其持有的金融工具所产生的风险的性质、程度，以及企业如何管理这些风险，以便于财务报表使用者进行评估。气候相关风险可能使企业暴露于与金融工具有关的风险之中，必须予以充分披露。例如：贷款人可能有必要披露气候相关风险对预期信用损失计量或信用风险集中度评估的影响；基金公司、保险公司等权益工具投资的持有者可能有必要提供对投资按行业分类的信息，确定暴露于气候风险的行业，以反映投资的市场风险集中度。

举例说明1： 一家银行发现其贷款组合中，部分借款人位于气候风险较高的地区，例如易受洪水或飓风影响的沿海城市。由于这些气候风险，借款人的偿债能力可能受到影响，导致违约风险上升。这促使银行在其信用风险管理中考虑这些额外的气候风险，并可能需要增加贷款损失准备金。在财务报表中，银行应披露这些气候风险对贷款组合信用风险的影响，包括受影响的贷款总额、增加的准备金金额，以及银行为管理这些风险所采取的措施，如提高利率、缩短贷款期限或增加抵押品要求。

气候相关风险还可能影响贷款人的信用损失敞口。气候相关事项导致资产可能变得无法获得或无法投保，从而影响出借方抵押品的价值，导致金融工具信用风险显著增加。在确认和计量预期信用损失时，国际财务报告准则第9号（IFRS 9）要求采用预期信用损失模型计提金融资产的预期信用损失，应用该模型时应使用所有能够以合理成本正常获取的合理且有依据的前瞻性信息。与气候有关的风险很可能影响贷款人对金融工具信用风险自初始确认后是否显著增加的评估，并最终影响预期信用损失计量的金额。

举例说明2： 一家投资公司持有大量能源企业发行的债券，而这些企业主要依赖于化石燃料。由于全球气候政策的收紧，这些能源企业的运营风险增加，违约风险也随之上升。投资公司需要重新评估这些债券的信用风险，并根据新的预期信用损失模型确认可能的减值损失。财务报表中应详细披露减值的金额以及调整预期信用损失模型的原因，特别是由于气候相关政策变化导致的市场预期变化。同时，该公司应解释如何调整其投资组合以应对未来可能的气候相关风险。

7. 公允价值计量

国际财务报告准则第13号（IFRS 13）规定了资产和负债公允价值的计量和披露要求。该准则定义了公允价值的概念，并提供了如何确定和披露公允价值的详细指导，确保企业的财务报表能够真实反映其资产和负债的市场价值。

气候变化的影响： 气候变化可能影响资产和负债的公允价值计量，特别是当市场参与者开始更多地考虑气候风险对资产和负债价值的影响时。例如，气候相关的政策变化可能影响某些资产的市场价格，如碳密集型资产的价值可能因碳排放法规的收紧而下降。企业在计量公允价值时，需要考虑气候相关风险对市场条件和假设的影响，并在财务报表中披露这些假设的变化以及相关的重大不确定性。

举例说明： 一家房地产投资企业拥有多处商业物业，其中一些位于极端气候事件易发地区，如沿海城市。由于气候变化导致的海平面上升和洪水风险增加，这些物业的市场需求下降，租金收入减少，进而影响其公允价值。企业需要重新评估这些物业的公允价值，考虑市场参与者如何看待这些气候风险对物业的影响，并在财务报表中调整资产的账面价值。此外，企业应在附注中详细披露用于评估这些物业公允价值的关键假设，如预期的租金增长率、折现率的变化以及气候风险对未来市场需求的影响。

8. 保险合同

国际财务报告准则第 17 号（IFRS 17）规范了保险合同的会计处理，包括保险合同的初始确认、计量和披露要求。该准则旨在提高保险合同信息的透明度，使财务报表使用者能够更好地理解企业的保险业务表现和风险管理。

气候变化的影响： 气候变化对保险业的影响尤为显著，特别是在保险合同的现金流预测、风险调整和折现率方面。例如，极端天气事件的频率和严重性增加，可能导致保险公司的赔付金额增加，从而影响保险合同的定价和准备金计提。保险公司需要在计量保险合同负债时，考虑气候相关风险对未来赔付的影响，并相应调整风险调整和折现率。此外，企业还需在财务报表中披露气候变化对保险合同的估值、承保风险和风险管理策略的具体影响，以确保信息披露的充分性和透明度。

举例说明： 一家提供气象灾害保险的保险公司，由于气候变化导致极端天气事件的频率增加，赔付金额大幅上升。为此，保险公司需要重新评估其现有保险合同的负债，考虑到更高的未来赔付风险，可能需要增加风险调整并调整折现率。同时，公司可能会修改新签订的保险合同的定价策略，以反映更高的赔付预期。在财务报表中，公司应详细披露这些调整的原因以及对财务状况的影响，特别是气候变化如何导致承保风险增加以及公司采取的应对措施。

9. 所得税

国际会计准则第 12 号（IAS 12）规定了所得税的会计处理，包括当期所得税和递延所得税的确认和计量。该准则要求企业在财务报表中反映出与所得税相关的义务和资产，并根据税法的要求和企业的预期纳税义务进行调整。

气候变化的影响： 气候相关政策和法规（如碳税、环保税）可能直接影响企业的所得税费用和递延所得税。企业需考虑这些政策对当期所得税和递延所得税的影响，并相应调整财务报表中的税务项目。此外，气候变化带来的经营环境变化可能影响企业未来的盈利能力，进而影响递延所得税资产和递延所得税负债的计量。企业在编制财务报表时，需要充分披露与气候相关的税务风险和不确定性。

举例说明： 一家化工企业所在的国家引入了新的碳税政策，直接增加了该企业的税务负担。由于碳税的引入，企业可能需要调整其递延所得税负债的金额，以反映未来更高的税收成本。例如，该企业可能预测未来几年碳税的累积效应将显著增加其应纳税款，从而在财务报表中增加递延所得税负债。这一调整不仅会影响企业的税务负担，还会影响其净利润和现金流量。因此，企业需要在财务报表的附注中详细披露碳税政策的变化及其对递延所得税的影响，以便投资者了解这些变化对企业未来财务状况的潜在影响。

10. 重要性判断

根据国际会计准则第 1 号（IAS 1）和国际财务报告准则第 18 号（IFRS 18），重要性判断（Materiality Judgement）是企业编制财务报表时必须考虑的原则。企业应判断哪些信息对使用者决策具有重要意义，并在财务报表中充分披露这些信息。重要性通常涉及评估某项信息或事件是否足以影响投资者、债权人或其他财务报表使用者的经济决策。该原则要求企业在考虑各类财务事项时，权衡其重要性，确保财务报表真实、公允地反映企业的财务状况、经营业绩和现金流量。

气候变化对重要性判断的影响： 气候变化带来的风险和机遇日益成为企业财务表现的重要因素，影响企业如何进行重要性判断。例如，气候相关风险和机遇可能影响企业的运营、财务表现和市场价值，这些变化可能在财务报表中引发需要特别披露的情况。企业需要重新评估哪些气候相关风险和机遇对于财务报表的使用者是重要且相关的，并确保这些信息被适当披露。这包括考虑气候风险对资产减值、法律诉讼、环境修复义务、市场需求变化等方面的潜在影响，以及这些因素是否足以影响投资者的决策。

举例说明： 一家大型能源企业在其年度财务报告中面临气候相关披露的重要性判断挑战。由于全球气候政策的变化，特别是对化石燃料使用的限制，该企业面临大量资产减值的风险。管理层需要判断这些潜在的减值是否足以对企业的财务报表产生重大影响，并决定是否在财务报表中详细披露这些风险。如果管理层认为这些气候风险可能对投资者的决策产生重大影响，例如，导致企业未来盈利能力的下降或资产账面价值的大幅减少，他们应在财务报表附注中对这些风险进行充分披露，说明减值测试的假设、方法和气候变化对未来现金流的预期影响。

11. 财务报表列报

国际会计准则第 1 号（IAS 1）和国际财务报告准则第 18 号（IFRS 18）规定了财务报表的总体要求，包括列报、结构和最低披露要求。该准则要求企业提供一套完整的财务报表，包括资产负债表、损益表、权益变动表、现金流量表以及相关的附注，确保财务报表真实、公允地反映企业的财务状况和经营成果。

气候变化的影响： 气候相关风险和机遇可能影响财务报表的列报方式，特别是在披露气候风险及其对财务报表的影响时。企业可能需要在附注中详细说明气候风险如何影响其资产、负债和运营结果，并揭示由于气候变化带来的重大不确定性和假设变化。这种披露可以帮助投资者更好地理解企业面临的气候相关财务风险，并评估其对未来财务表现的潜在影响。

举例说明： 一家制造企业可能位于一个容易受到洪水影响的地区。由于气候变化导致的洪水频率增加，该企业可能需要在其财务报表附注中披露这些气候风险对其生产设施的潜在影响。这可能包括详细描述洪水对设备、库存和运营中断的风险，并列出企业为应对这些风险所采取的具体措施，如增加保险覆盖范围或投资防洪设施。这种披露不仅有助于投资者了解该企业面临的即时风险，还可以帮助他们评估企业在未来面对气候变化带来的不确定性时的应变能力。

12. 财务报表分类列报与披露

国际财务报告准则第 18 号（IFRS 18）规范了财务报表中信息的汇总和分解，要求企业根据不同的特征进行信息的汇总和分解。

气候变化的影响： IFRS 18 要求企业根据风险特征对资产进行分类和披露，特别是在面临气候相关过渡风险的情况下。例如：一家制造企业在其财务报表中拥有大量高排放设备（如使用化石燃料的设备），以及一些新投资的低排放设备（如使用可再生能源的设备）。根据 IFRS 18，企业需要在财务报表中对这两类设备进行分类披露，因为它们面临的气候相关风险不同。

企业可能需要按照以下两类不同排放风险的设备进行分类列报和披露：

• ① 高排放设备的风险： 未来的排放法规可能缩短这些设备的使用寿命，导致残值下降，甚至面临减值风险。这类设备的财务报表信息应根据其潜在的气候风险单独披露。
• ② 低排放设备的优势： 由于政策倾向于低碳转型，这类设备可能享受更长的使用期和更高的残值，因此也需要独立披露其财务表现，以提供有意义的信息。

13. 碳排放权交易

碳排放权交易，是将温室气体排放权作为一种资产进行交易的市场机制，允许企业在排放限额内购买或出售碳排放配额。如果企业的排放超出其限额，需购买额外配额，反之则可出售未使用的配额。碳排放权交易作为企业应对气候变化的一部分，可能对企业的财务状况产生重大影响。

企业在参与碳排放权交易时，交易的当期财务影响通常集中在以下几个方面：

• ① 排放配额购买的成本： 如果企业的温室气体排放超出其规定限额，则需通过碳市场购买额外的排放权配额。购买成本直接影响企业的当期运营费用，增加成本支出，从而减少净利润。
• ② 排放配额出售的收益： 当企业的排放量低于其分配的限额时，剩余的碳排放配额可以在市场上出售。这类交易产生的收益计入当期，从而提高企业的净利润。
• ③ 资产减值的风险： 碳排放权配额作为资产可能面临减值风险，碳市场价格波动或政策变动可能导致企业持有的碳排放配额价值下降，企业需确认资产减值，进而影响当期利润。
• ④ 与政府激励政策相关的收益： 一些国家和地区对减少碳排放的企业提供财政补贴或其他激励措施。企业在实现碳排放目标的过程中，可能获得政府奖励或补助，这将被计入当期收益。

举例说明： 一家钢铁制造企业在当期超出排放限额，需要在碳交易市场上购买额外的碳排放配额。该企业在当期的财务报表中，碳排放配额的采购成本将作为运营费用计入利润表，直接影响净利润。如果碳价格较高，这一支出可能对企业当期利润造成较大负面影响。此外，如果企业未来碳排放得不到有效控制，可能导致持续的成本上升，并需要在财务报告中充分披露这一风险。

14. 可再生电力合同

2024 年 5 月 8 日，国际会计准则理事会（IASB）发布了《可再生电力合同（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿），以解决现有的可再生电力合同的会计处理问题，确保财务报告更如实反映可再生电力合同对企业的影响。

可再生电力合同旨在确保可再生电力来源的稳定性和可获得性。但是，可再生电力市场有其独特性。可再生能源（如风能、太阳能等）依赖于自然，其供应无法得到保证。可再生电力合同通常要求购买方接收并支付出售方生产的所有电量，即使该电量与购买方的生产需求不匹配。这些独特的市场特征为相关合同（特别是长期合同）适用现行会计准则要求带来了挑战。

征求意见稿对国际财务报告准则第 9 号（IFRS 9）和国际财务报告准则第 7 号（IFRS 7）提出了以下的拟议修订：明确企业将 IFRS 9 第 2.4 段适用于可再生电力合同时需要考虑的因素，明确允许企业将具有特定特征的可再生电力合同指定为套期工具时，被套期项目应当如何指定和计量，并增加相关披露要求。

气候相关风险和机遇的预期财务影响

气候相关风险和机遇对企业财务的预期影响主要体现在未来收入、成本、利润、现金流量以及资产负债表的变化上。这些预期影响涉及企业在长期战略调整和情景分析中对气候因素影响的考虑及计量，以评估气候变化对未来经营的潜在风险和机遇。以下将详细分析气候因素的预期影响及其计算路径。

1. 预期财务影响的主要范围及路径

• ① 收入影响

  气候变化可能引发市场需求的显著变化，从而影响企业收入。特别是在高碳行业，随着消费者和投资者的环境可持续性意识不断提高，传统高碳产品的需求可能会下降，而对低碳产品和服务的需求则可能上升。这种市场趋势迫使企业转型，以适应新的市场需求，进而影响其未来的收入增长。

  计算路径： 企业可以通过市场调研和情景分析，预测不同碳定价和环境法规情境下传统产品与新型绿色产品的市场需求变化。基于这些情景的销售量预估和价格变化，结合历史数据和市场趋势，企业可以调整收入预测模型。

• ② 成本影响

  气候变化也可能导致运营成本的增加，特别是在法规和政策方面。企业可能需要应对更严格的环境法规，如碳税、排放限额或能源使用限制，这些都会直接增加合规成本。此外，极端天气事件可能导致供应链中断或生产设施受损，进一步推高运营成本。

  计算路径： 企业应构建财务模型，分析可能增加的合规成本和运营费用，考虑法规变化对原材料、生产和物流成本的影响。同时，评估极端天气对供应链和运营的潜在影响，包括维修费用、保险费用增加和生产中断带来的成本。

• ③ 资产减值和资本支出

  随着气候变化的加剧，企业的某些资产可能面临价值贬损的风险，尤其是那些依赖于高碳经济的资产。例如：随着碳排放法规的收紧，化石燃料相关资产可能会减值。此外，企业可能需要增加资本支出，以投资于更清洁和可持续的技术与设施。

  计算路径： 通过现金流折现法 (DCF) 进行资产减值的计算，评估气候风险对资产未来预期现金流量的影响。企业还需评估必要的资本支出，例如：升级设备以符合新法规或投资于新的绿色技术，并基于这些投资的长期财务效益（如成本节省、效率提高和市场机会）进行决策。

• ④ 融资和资本结构

  气候相关风险可能影响企业的融资能力和资本结构。投资者和债权人日益关注企业的环境风险管理能力，这可能导致融资成本上升或融资渠道受限。企业可能需要调整其资本结构，以应对未来的这些不确定性。

  计算路径： 企业可以通过情景分析评估不同气候情景下的融资成本变化，特别是债务融资中的利率上升、债务评级下降和投资者风险偏好的变化。此外，企业还需评估资本结构调整的潜在成本，例如：通过发行绿色债券来降低整体融资成本，或减少对高碳资产的依赖。

2. 预期财务影响的情景分析方法

情景分析是评估气候变化对企业预期财务影响的常用工具。通过模拟不同的气候情景，企业可以了解在各种可能的未来环境下，气候风险和机遇将如何影响其财务表现。情景分析的主要应用思路如下：

• ① 识别关键驱动因素

  首先，企业需要识别可能受到气候变化显著影响的关键财务驱动因素，包括市场需求、原材料成本、资本支出、资产价值和融资成本等。这些因素构成了情景分析的基础。

• ② 构建情景

  企业应构建多种气候情景，例如：

  • 低碳转型情景： 假设全球采取积极的减排政策，导致高碳产品需求下降、碳税增加、投资者偏好向低碳资产转移；
  • 气候灾害情景： 假设极端天气事件频繁发生，导致供应链中断、资产受损和运营成本上升。
  • 稳态情景： 假设当前政策和市场趋势延续，不发生重大气候政策变化。

• ③ 量化财务影响

  在每个情景下，企业需要量化关键驱动因素对其收入、成本、资产减值、资本支出和融资的影响。这可以通过调整财务模型中的假设来实现，例如：在低碳转型情景下，预测传统产品销售的下降幅度、碳税增加的成本，以及新投资对资本支出的影响。

• ④ 评估和比较

  企业应评估每个情景下的整体财务表现，并比较不同情景下的关键财务指标，如净利润、现金流、资产回报率和债务覆盖率等。这一过程帮助企业识别在不同气候情景下的潜在财务风险和机遇，并制定相应的战略应对措施。