CSA 评级：是什么、如何参与和如何提升

更新时间：2025年10月2日

CSA 评级是什么

术语：

• 企业可持续发展评估（Corporate Sustainability Assessment, CSA）

• S&P Global ：标普

CSA 评级的介绍

• 自1999年以来，通过邀请全球范围特定企业填写问卷的形式，CSA 从 ESG 投资的角度衡量企业在经济、社会及环境三方面的可持续发展能力，形成了涵盖61个不同细分行业的ESG 标准体系。

• 富有ESG投资影响力的 DJSI 和标普 ESG 指数都是参考 CSA 评分结果进行评选的。

• CSA以0-100的分数量化企业年度可持续发展绩效，并精选分数排名靠前的企业纳入相关指数。

CSA专注于将企业可持续发展表现与经济绩效融合起来，经过20多年的变革与创新，目前形成的指标体系具有两大特点：

1. 除了反映行业共同面临的通用指标之外，指标体系的内容及权重还依照所属行业的不同有所调整，补充和完善了行业特性；

2. 以CSA评估问卷反馈作为评价企业表现的主要依据，以公司报告、媒体报道或是直接与公司联系等方式对问卷结果作必要验证，从而保证了分析数据的可靠性。

CSA 与 S&P DJI ESG 评分

要理解最终的ESG评分，首先必须了解其数据根基——企业可持续发展评估（, CSA）。

• 什么是 CSA（Corporate Sustainability Assessment）？ CSA 是由标普全球（S&P Global）自1999年起发起并持续完善的一项年度企业评估，是目前全球规模最大、历史最悠久的企业可持续发展实践评估之一。它并非一份简单的问卷，而是一套深入的、基于行业的分析程序。

• CSA 的特点：

  1. 深度与广度： 每年，标普全球会向全球数千家大型企业发出邀请，请其参与CSA评估。评估问卷包含 80-120 个针对特定行业的问题，涉及 600-1,000 个具体数据点，全面覆盖了企业在环境、社会和治理三大维度的表现。
  2. 行业特定性（Industry Specificity）： CSA 的核心优势在于其评估框架与行业特征紧密挂钩。它将企业划分到约61个特定行业中，每个行业的评估问卷和评分权重都经过定制，以确保评估内容与该行业的财务重要性（Financial Materiality）高度相关。
  3. 数据来源： CSA 的数据主要来自两个渠道：一是企业主动填报的详细数据；二是对于未参与或未完整填报的企业，由标普分析师团队通过其公开披露信息（如年报、可持续发展报告、官网信息等）进行评估。

而 标普道琼斯指数 ESG 评分（S&P DJI ESG Score），则是基于 CSA 收集到的海量原始数据，经过一系列方法学处理后最终呈现的标准化成果。它是一个介于 0-100 之间的分数，分数越高，代表企业在ESG领域的管理和表现越出色。

简单来说，CSA 是数据收集与初步分析的“原材料工厂”，而 S&P DJI ESG 评分是经过精加工和标准化后的“最终产品”。

标普ESG 评分的构建流程

第一步：全方位数据收集

除了 CSA 的数据，评分体系还整合了外部监督机制，以确保评估的公正性和时效性。

• 媒体与利益相关者分析（Media and Stakeholder Analysis, MSA）： 这是一个持续性的监控机制。标普的分析师团队会全年监控全球媒体和非政府组织的报告，主动识别与企业相关的ESG争议事件（如环境污染、劳工纠纷、治理丑闻等）。如果一家公司在现实中的行为与ESG承诺存在偏差，MSA机制将触发评分的向下调整，这确保了评估的时效性和真实性。

第二步：评分的标准化与可比性处理

原始数据需经过系统化处理，以消除偏差，增强可比性。

• 数据缺失处理：

  • 对于评估体系中的**“强制性披露问题”**（Mandatory Questions），若企业未能提供相关信息，该问题得分将计为零。此设计旨在强调在关键议题上信息透明度的重要性。
  • 对于**“非强制性披露问题”（Non-mandatory Questions），如果信息缺失，该问题的权重将被重新分配**给同一标准下的其他相关问题。

• 归一化处理（Normalization）： 这是实现跨行业公平比较的关键环节。不同行业的ESG表现基线天然存在差异。为了消除这种系统性偏差，评分体系会对数据进行“归一化”。

  • 其核心逻辑是： 将一家公司的原始得分，与其所在全球行业组别的所有公司得分进行比较，计算出其相对位置。最终产出的分数更能反映一家公司相较于其全球同行的表现水平。

第三步：生成最终评分

经过上述处理后，分数将被转换为一个百分位排名，并最终呈现为 0-100 的 S&P DJI ESG 评分。这个最终分数不仅包括一个总分，还包括环境（E）、社会（S）、治理（G）三个维度的分项得分，以及更细分的约20个行业特定标准得分，为使用者提供了多层次的分析视角。

CSA 时间表

基本时间表

	Q1	Q2	Q3	Q4
Participation windows		2-month windows starting in April, May, June	July-August last window to have participation based score considered for  DJSI	Sept-Oct last window for Yearbook consideration.Last assessment window starts December
Communication of Results			Monthly score releases starting in August (always third Friday of the month)	December 8th: DJSI membership update (Eligible companies only)

CSA 评级指标

1. CSA的评级议题有哪些？ CSA的评级议题构成一个多层次、金字塔式的结构。顶层是**环境（E）、社会（S）、治理与经济（G&E）**三大维度，其下则细分为 40多个具体的标准（Criteria）。这些标准进一步由超过 100个具体问题（Questions） 构成，最终涉及近 1000个数据点（Data Points）。这些议题全面覆盖了企业可持续发展的方方面面。

2. 这些议题跟行业有关吗？ CSA为全球约62个行业分别设计了不同的评估方法、问题和权重。其核心逻辑是识别并评估对特定行业而言具有**实质性（Materiality）**的ESG议题，即那些最能影响企业长期价值创造和社会环境影响的议题。

根据2025年的更新，CSA的评级议题可以从宏观到微观分为以下几个层面，其核心是22个“实质性核心议题”（Materiality Core Subjects），这些议题被映射到40多个具体标准中。

以下是这些核心议题在三大维度下的分布：

（一）治理与经济维度 (Governance & Economic Dimension) 这一维度关注企业的治理结构、道德行为、风险管理和战略稳健性。核心议题包括：

• 公司治理与商业道德 (Corporate Governance & Ethics): 董事会结构、股东权利、高管薪酬、反腐败政策等。
• 网络安全 (Cybersecurity): 数据保护、网络攻击应对机制。
• 政策影响 (Policy Influence): 政治献金、游说活动的透明度与政策。
• 风险与危机管理 (Risk & Crisis Management): 识别和管理各类（包括ESG）风险的系统性方法。
• 供应链管理 (Supply Chain Management): 对供应商的ESG风险评估与管理。
• 税务战略 (Tax Strategy): 税务政策的透明度和合规性。

（二）环境维度 (Environmental Dimension) 该维度评估企业对自然环境的影响、资源利用效率以及对气候变化的应对。核心议题包括：

• 生物多样性 (Biodiversity): 对生态系统的影响和保护措施。
• 气候转型与物理风险 (Climate Transition & Physical Risks): 温室气体减排目标与战略、对极端天气的适应能力。
• 能源 (Energy): 能源消耗、能效提升、可再生能源使用。
• 环境政策与管理体系 (Environmental Policy & Management): 是否有ISO14001等认证、环境管理系统的覆盖范围。
• 可持续产品与服务 (Sustainable Products & Services): 产品的环境效益、生命周期评估。
• 可持续原材料 (Sustainable Raw Materials): 原材料来源的可持续性、循环利用。
• 废弃物与污染物 (Waste & Pollutants): 废弃物管理、有毒物质排放控制。
• 水资源 (Water): 水资源消耗、水风险管理、废水处理。

（三）社会维度 (Social Dimension) 该维度聚焦企业如何管理与员工、客户和社区等利益相关方的关系。核心议题包括：

• 客户关系 (Customer Relations): 客户满意度、道德营销。
• 人力资本管理 (Human Capital Management): 员工发展、培训、多元化与包容性。
• 人权 (Human Rights): 运营和供应链中的人权风险评估与尽职调查。
• 劳工实践 (Labor Practices): 员工薪酬福利、工作时长、结社自由。
• 职业健康与安全 (Occupational Health & Safety): 工作场所安全管理体系、事故率。
• 隐私保护 (Privacy Protection): 客户和员工数据隐私政策。
• 产品/服务质量与安全 (Product/Service Quality & Safety): 产品召回机制、质量管理体系。
• 社会与社区关系 (Society & Community Relations): 社区投资、社会影响评估。

行业相关性

CSA通过“实质性矩阵（Materiality Matrix）”来确保其行业相关性。这个矩阵从两个维度评估每个ESG议题的重要性：

1. 对企业价值创造的影响 (Impact on Enterprise Value Creation): 即该议题对公司的财务表现、盈利能力、品牌声誉等构成的风险和机遇有多大。
2. 对社会和环境的外部影响 (External Impact on Society and the Environment): 即公司在该议题上的运营活动对外界产生的正面或负面影响有多大。

举例：

企业如何提升其标普 ESG 评级

提升标普ESG评级（包括基于CSA的各类评级）是一个系统性工程，而非简单的填表任务。企业应从战略、管理、披露和监控四个层面着手：

1. 战略层面：理解方法论与确立治理架构

• 深入研究CSA方法论： 企业应获取并详细分析自身所属行业的CSA评估问卷。识别出权重最高的标准和问题，理解评分的具体要求，这为后续的改进工作提供了清晰的“路线图”。
• 建立高层治理结构： 设立由董事会层面监督的ESG委员会或工作组，明确ESG管理的责任归属。一个健全的治理架构是“G”维度的核心得分点，也是推动所有ESG工作的基础。

2. 管理层面：强化管理实践与绩效

• 从政策到行动： 仅仅拥有ESG政策文件是不够的。评级更看重的是具体的管理流程、行动计划、关键绩效指标（KPIs）和实际达成的效果。例如，在环境维度，需要有明确的减排目标、实施路径和可验证的绩效数据。
• 融入核心业务： 将ESG考量整合到企业的风险管理、供应链管理、产品研发和投资决策等核心业务流程中。向评估机构证明，ESG不仅是合规或公关部门的工作，而是公司整体战略的一部分。

3. 披露层面：优化信息披露的质量与可得性

• 提升信息透明度： 确保所有与CSA评估相关的重要信息都通过公开渠道（如年度可持续发展报告、公司官网专区）进行披露。分析师无法找到的信息等同于不存在。
• 对标国际框架： 报告内容应尽可能对标全球主流的披露标准，如全球报告倡议组织（GRI）、可持续发展会计准则委员会（SASB）、气候相关财务信息披露工作组（TCFD）等。这不仅提升了报告的专业性，也使得分析师更容易抓取和验证数据。
• 提供有力证据： 在参与CSA问卷填报时，对每一个问题的回答都应附上清晰、可溯源的证据支持，如政策文件链接、数据报告、第三方审计证明等。

4. 监控层面：主动管理争议与风险

• 理解MSA机制的影响： 企业需认识到，任何负面的ESG新闻都可能通过MSA机制直接影响评分。因此，应建立舆情监控系统，主动识别潜在的ESG风险和争议点。
• 建立响应机制： 针对可能发生的ESG危机事件，制定应急预案。一旦发生问题，及时、透明的沟通和有效的补救措施，可以在很大程度上减轻对MSA评分的负面冲击。

评级与管理的关系

回应评级的行动：

• ESG指标披露

• 制定相应的公开政策或承诺文件

• 加入相关的国际倡议

• 管理实践落地

企业在CSA问卷的填报中，可以发现许多问题都与企业自身管理密切相关，例如将可持续发展相关指标纳入高管绩效考核体系的情况；对各项环境议题的核心指标，强调量化目标的制定；考察企业有哪些公开政策或承诺的同时，关注这些政策或承诺的落地情况——确保政策或承诺得到贯彻的机制、实施的具体项目、风险指标度量（如腐败案件数量、信息泄露事件数量、监管处罚情况、失时工伤率等）等。这些问题的设立实际为企业开展ESG管理提供了较好的思路。(原文)

CSA 与其他

标普（S&P）ESG 评估与 CSA 评级

参考自 TUV文章

概念区别

• 标普ESG评估是基于与企业管理层和董事会的深入互动，对在短期和中长期内有效管理企业未来ESG风险和机遇管理能力的前瞻性意见。

• 标普全球企业可持续发展评估（CSA）是企业可持续发展状况的年度评估。

相互关系

• CSA问卷是ESG评估的两个输入之一，ESG评估=ESG状况+准备充足性，而ESG状况主要就是从CSA问卷分析得出的。所以也可以说CSA是ESG评估的前提，也是必不可少的步骤之一。

• 参与CSA问卷回复不代表已经参与了ESG评估。

• CSA问卷回复的结果面向社会公开，而ESG评估的结果，企业可选择公开也可选择不公开，公开可获得更多的ESG发展机遇。

• CSA问卷是免费发放给纳入标普ESG指数的公司，不需要支付费用。

• ESG评估是企业自主选择的结果，需要支付首年3万美金/年（次年往后2万美金/年）的评估费用。