ESG 研究报告

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ESG 研究报告

主要介绍 ESG 在金融、供应链领域等的应用，或者是一些研究报告的解读。

CDP

绿色金融的时代

CDP首次根据来自全球资产管理公司，资产所有者，保险公司和银行的自我报告数据，分析了金融机构的投资组合和运营对环境的影响。报告发现，金融产品对于实现零排放至关重要。（来源链接）

报告下载（本站备份）

CDP于2020年为金融服务业推出的首份气候变化调查问卷，披露了代表109万亿美元资产的332个金融机构的不同群体。

数据表明，每个报告投资组合排放的组织平均而言，全球金融机构的投资组合排放量是直接排放量的700倍以上。
分析得出金融资产部门对于未来实现零排放至关重要。报告发现，证券投资组合影响产生的排放量是直接排放量的700倍以上，不采取行动的话风险会很大。
金融机构必须通过披露其融资活动的影响，设定以科学为基础的目标以及使所有融资活动与《巴黎协定》的目标保持一致，紧急降低其投资组合的碳含量。

金融机构低估气候变化可能带来的风险

金融机构低估了气候可能带来的风险，大多数机构没有报告其信用风险（65％），大多数机构没有报告市场风险（74％），尽管金融机构宣布零排放目标的势头越来越大，但数据显示，只有不到一半的金融机构披露内容，也只有27％的保险公司报告采取行动调整投资组合，以将全球变暖限制在2°C以下。
衡量影响和风险对于管理它们至关重要。但是，目前只有25％的通过CDP披露的金融机构正在报告投资组合的排放量。
尽管有70％的金融机构评估其投资组合中与气候相关的风险，但是只有二分之一的金融机构评估其资产组合中与水相关的风险，而只有40％的人评估其与环境相关的风险。

金融机构越来越关注可持续性金融产品

76％的企业关注了与可持续性相关的贷款，绿色债券的场外衍生品和过渡债券，可持续性投资基金和保险解决方案等领域的机会，这些机会的价值高达2.9万亿美元。
净零过渡需要仅资本市场才能提供的大量融资，金融组织应寻找与气候相关的机会。但是，该行业必须做更多的工作来了解其总体气候影响以及融资活动所面临的风险。
金融部门对于实现零净过渡至关重要，信息披露也同样重要。随着监管机构朝着强制性披露的方向迈进，金融机构将成为根据气候相关金融披露特别工作组（TCFD）框架要求披露的首批组织之一。
通过披露使所有金融机构的活动与《巴黎协定》保持一致，该行业可以大规模脱碳并为向零净值，弹性，繁荣的经济过渡提供资金。

供应链

报告下载

研究报告主要发现包括：

未来5年，企业正面临因供应链环境风险而产生的高达1200亿美元的成本
包括谷歌、欧莱雅、沃尔玛、微软和丰田等150多家主要采购方呼吁供应商提高透明度，采取实际行动应对相关风险
供应链的温室气体排放量平均是其运营排放量的11.4倍
减少排放可以降低成本：供应商2020年生产活动总计减少排放6.19亿吨二氧化碳当量，节省了337亿美元

根据2020年企业通过CDP披露的数据，制造业所面临的潜在新增成本高达640亿美元；食品、饮料及农业的新增环境成本约170亿美元，电力行业则报告了110亿美元的潜在新增环境成本。

研究报告还发现：

供应链温室气体排放量是运营排放量的11.4 倍，通过更全面的排放数据分析，结果显示这比预估的高出两倍多
各部门比例差异极大，例如在零售业，供应链排放量是运营部门的28 倍
尽管受到新冠疫情干扰，2020年披露数据的供应商数量仍从 7000 家增加到 8000 多家，同比增长16%
去年，供应商的节能减排行动总计减少了6.19亿公吨二氧化碳当量，由此节省了337亿美元，这相当于159家煤电厂运行一年的排放量(美国环保署（EPA）计算器：https://www.epa.gov/energy/greenhouse-gas-equivalencies-calculator)

然而，气候行动尚未在供应链中广泛普及，只有**37%**的供应商目前致力于敦促其供应商减排

尽管大型企业采购商仍然面临新冠疫情的压力，但其对供应商进行环境信息透明化并采取相应行动的要求却在增加。2020 年，通过 CDP 平台要求信息披露的采购商数量增长了 24%，这些公司总计共要求15,600 多家供应商提供数据，同比增长 19%。

Robeco

《2021年全球气候变化调查》

Robeco调查显示，亚太投资者在采取气候变化相关投资策略和推进目标方面较为落后，不过相当规模的投资者表示气候变化有望在未来几年成为他们投资策略的中心。

（本站备份）

Robeco（荷宝）开展了《2021年全球气候调查》，研究投资者如何看待气候变化。调查涵盖全球300家最大的机构和分销投资者，还对欧洲、北美和亚太地区投资趋势做了进一步细分调查。所有受访机构的在管资产总值达到了23.4万亿美元。

调查显示，全球投资者应对气候变化的意识和承诺不断提高。从不同地区来看，欧洲投资者在整合气候变化目标方面处于领先地位，北美则在加快步伐。亚太投资者在采取气候变化相关投资策略和推进目标方面较为落后，不过相当规模的投资者表示气候变化有望在未来几年成为他们投资策略的中心。

气候变化主导ESG投资议程

欧洲投资者正带头逐步将气候变化纳入组织战略并视为核心任务

84%的投资者表示气候变化是他们投资策略的中心或重要因素，74%的北美投资者和57%的亚太投资者也如此认为。

气候变化成为越来越多投资机构的核心任务

两年前，整个亚太地区只有6%的投资者将气候变化视作投资策略的中心，但这一比例目前已上升至21%，并将在未来2年增长至43%。
68%的欧洲投资者表示他们有正式的气候变化策略，这一比重在北美和亚太投资者中分别为43%和36%。
27%的亚太投资者计划在未来12至18个月内采用正式的气候变化策略。

设定碳中和目标

虽然仅有17%的投资者设定了碳中和目标，但超过一半（52%）的投资者计划在未来5年设定此项目标。

欧洲和北美地区均有超过60%的投资者预计在未来5年设定碳中和目标，这一比重在亚太地区只有29%。

聚焦脱碳问题

全球股票和实物资产（基础设施和房地产）是未来1-2年聚焦脱碳的首选资产类别。

亚太投资者的首选是全球股票（68%）、实物资产（68%）、国内股票（45%）和公司债（38%）。比起其他地区投资者，亚太投资者更关注大宗商品。

亚太投资者更青睐极低碳或零碳的房地产和电动交通板块。

脱碳的推力和阻力

各地区投资者均指出，利益相关方的利益是推动他们将气候变化纳入投资战略和分析的首要因素。

脱碳的阻力在于缺乏气候变化专门知识、相关支持和教育。全球44%的投资者认为，缺乏数据和报告是实施脱碳的最大障碍。

在亚太地区，缺少合适的低碳投资战略是投资者最关切的问题（54%），其次是内部能力不足和资源匮乏（46%）。

PRI

《将ESG纳入证券化产品：未来的挑战》

PRI 发布报告ESG INCORPORATION IN SECURITISED PRODUCTS: THE CHALLENGES AHEAD (本站备份)

随着投资者努力解决两个问题，讨论正迅速地从原因演变为如何：

（1）建立严格的框架，以评估主流证券化产品中的ESG因素，并加强传统基础分析之外的信用风险评估；

（2）在新兴的ESG证券化市场中推广标准，以确保ESGA标记的证券化产品数量不断增加，以确保其准确性。

关键报告调查结果

客户需求，风险管理以及对环境和社会产生更积极影响的愿望正在推动证券化产品中的ESG考虑。
监管也正在影响投资者的行为，因为立法者致力于改善整个金融市场的ESG披露和标准化。尽管大多数变化发生在欧洲，但投资者也在监视其他地区，包括美国。
投资者的固定收益ESG政策正在扩大，但并非针对证券化产品而量身定做。大多数投资者正在探索如何适应其他类型的债务工具使用的ESG合并惯例并将其应用于这些产品。
负面筛查仍然是欧洲ESG标记的抵押贷款义务（CLO）最广泛采用的合并方法。随附的法律文件不统一；CLO经理的ESG评估流程含糊；目前，与主流产品的价格差异很小。
随着绿色，社会和可持续性发行的增加，证券化市场也在其他产品中快速发展[3]。许多交易分别提及国际资本市场协会的绿色，社会和可持续原则，或联合国可持续发展目标。
缺乏足够的数据来进行ESG尽职调查是阻止许多投资者在其证券化产品分析中系统地整合ESG因素的主要挑战。

该报告的证据集中在CLO上。尽管与后者相关的产品占据了较大的市场份额，但仔细检查与其基础公司贷款相关的ESG因素要比与与RMBS，CMBS和ABS相关的各种贷款相关。

由于证券化产品在可持续金融中的重要性可能会增加，因此PRI将继续在行业内检验这些发现并扩大我们的区域分析。我们打算将重点更多地放在RMBS，CMBS和ABS上，并将把我们的研究范围扩展到信用评级机构（CRA）的实践中。最后，我们将促进投资者与包括银行，CRA，ESG信息提供者，法律顾问和安排者在内的多个利益相关者的互动。

投资者想要的ESG信息

克洛斯

CLO 经理公司治理信息以及有关如何在其业务运营中管理 ESG 问题的信息
更严格的排除标准
关于 CLO 经理承诺的更多披露，应该更严格
有关基础贷款和公司借款人的更多信息
受托人投资组合报告中 CLO 经理 ESG 数据披露的增加

CMBS

在交易稳定中赞助 ESG 信息
营销材料应包括发起人如何做贷款承销过程中解决 ESG 问题
交易文件应突出包括气候变化在内的环境风险如何影响基本财产

RMBS 和 ABS

营销材料应包括发起人如何在贷款承销流程中解决 ESG 问题
交易文件应完整，并应解决服务人员如何操作 ESG 的潜在问题
交易稳定应包括可能影响交易的特定 ESG 风险
投资组合文件应包含基础资产的环境信息

普华永道

在普华永道题为《私募股权的ESG历程：从合规到价值创造》的报告中，披露：

可持续投资-包括ESG投资和社会责任投资（RI）在内的一种类别，ESG投资是追求财务绩效的叠加，而社会责任投资（RI）出于道德考虑选择或取消了投资资格，这一类别已经增长到超过到2018年，全球规模达到300亿美元，并且还在继续增长。仅在美国，从2018年到2020年，以ESG为重点的管理资产增长了约5千亿美元。全球影响力投资市场（可持续投资市场的一部分，无论收益如何，都侧重于积极成果）现在估计为市值约为7150亿美元。

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中证指数

《2020年全球ESG投资发展报告》:

回顾 2020 年，ESG 投资呈现如下特点：
一是信息披露等基础设施完善以及金融科技进步，为 ESG 投资发展提供了重要的制度支持和技术支持；
二是养老金等机构投资者对 ESG 的高度认同和践行，是 ESG 投资发展的重要推动力；
三是 ESG 投资与 SmartBeta 策略深入结合，不仅拓展了负面筛选等传统 ESG 策略的边界，更体现了 ESG 投资和指数化投资作为两种长期投资方式的重要协同效应，ESG 指数型产品具有重要的发展空间；
四是 ESG 理念从投资层面传导至公司运营层面，进一步体现了 ESG 通过资本市场力量促进上市公司可持续发展，最终推动经济可持续发展的重要作用机制发挥。
从产品来看：
一是可持续投资规模持续增长，已成为资产管理行业的重要组成部分。根据 US SIF 数据，2020 美国可持续投资规模接近 17.1 万亿美元，相比 2019年增长 42%；
二是 ESGETF 发展迅速，目前美国有 ESG ETF 82 只，总规模 530 亿美元，规模同比增长 236%，呈现重要的发展动力。从资产类别来看，股票 ESGETF 数量与规模占比分别为 77%与 94%；9
三是老牌发行人在 ESG 领域具有重要先发优势，BlackRock 旗下有 25 只 ESG ETF，规模约为 366 亿美元。

MSCI

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当我们回顾整个2020年时，我们发现，尽管MSCI旗舰ESG指数的构建方式存在重大差异，但所有表现均优于或优于其母MSCI ACWI指数。我们深入研究了推动MSCI ACWI ESG指数表现的常见因素，并发现：

尽管所有MSCI ACWI ESG指数至少都与其父指数一样在2020年结束，但大多数指数在2020年的低迷和反弹中都跑赢大盘。在低迷，反弹和全年中，ESG的特征在表现方面起着主导作用。
更高的索引集中度以及更高的平均ESG指数得分（“ ESG得分”）可以带来更高的绩效。 MSCI ACWI SRI和MSCI ACWI焦点指数是两个具有最高ESG得分最高指数的指数，其表现优于其他ESG指数。较低的浓度会导致不太明显的ESG效应并降低主动收益。
跨研究发现，ESG与波动率之间的负相关关系在暴跌期间起到了“保护作用”，正如预期的那样，但在反弹过程中却削弱了表现。

世界经济论坛

2019年《利用第四次工业革命创新成果推动生产系统可持续发展》（备份）

世界经济论坛在2019年发布的白皮书《利用第四次工业革命创新成果推动生产系统可持续发展》中关于四个制造业部门（汽车行业；电子行业；食品与饮料行业；纺织品、服装和鞋类行业）的经验，以及这些创新成果将如何助力实现可持续发展目标。

第四次工业革命

意味着什么？五大跨行业趋势日益突出：

先进的再制造：物理和数字技术创新实现了高性价比的退货处理、机器人拆卸以及先进的物料分类工艺，可助力打造闭路系统。联网设备能够为设计和工程人员提供反馈信息，以提升产品性能及其耐用性。通过整合这些技术创新成果、优化后的员工系统、人机协作技术以及用于逆向物流管理的数字化追踪系统，可助力提升品牌声誉并降低日益严峻的供应链风险。
新材料：包括新型包装材料、绿色电子产品以及塑料、皮革及肉类的替代品。由于纳米和生物技术、绿色化学与智能实验室技术进步，这些新材料的性能（和性价比）远胜传统材料，很快就会在各行各业发挥更大作用。然而，上述技术进步还取决于新材料加工技术与相关投资从研发到商业化生产阶段的发展步伐。
先进农业：有机原材料生产（例如生物塑料）对土地和水资源的需求日益上升，使得农业食品生产系统成为一个跨行业议题。精准农业、自动化农业和生物技术领域的创新成果最为瞩目。通过整合物联网、数据、分析技术与作物科学，促进从施肥、灌溉、收割到排种全流程的决策优化。先进农业技术不仅能够大幅提升作物产量，还可以通过合理规划解决粮食短缺的问题，确保人类和整个生态系统实现良性发展。
工厂效率： “准黑灯工厂”采用从智能仓储到先进的增材制造等一系列自动化流程，以提高资源生产效率、缩短供应链并降低不可再生资源的消耗量。尽管自动化流程可以助力制造业逐步向需求市场靠拢，我们仍需审慎应对劳动力市场变化。
可追溯性：集成海量传感器和数据标签的区块链等技术可用于从追踪汽车零部件供应源到咖啡果生长时间戳等多个应用场景，助力企业提供关于产品原料、生产工艺和生产人员的多项验证信息。推动数据在整条供应链中自由流通对于构建信任关系、消除低附加值流程、保障小型供应商享有公平收益以及利用逆向物流应用实现再制造和循环利用至关重要。

汽车行业

三大发展潜力技术

1. 制造业短循环回收 ：短循环（即所有回收过程均保留在汽车行业中）旨在利用数字平台和就近原则建立多个合作伙伴关系来回收可以（再）制造的材料。当前建立这种短循环进行原材料回收的例子包括钢、铜、纺织品和塑料等，最大限度将回收处理流程保留在当地的汽车行业内部。

2.生物塑料和复合材料 ：将较重的金属和塑料部件替换为工程级生物聚合物和/或较轻的天然纤维增强的塑料（全部或部分采用植物原料生产）。例如，结构件可以采用由亚麻纤维和生物环氧树脂与碳纤维进行混合后生成的复合材料，比传统聚合物更轻、更便宜、也更环保。这些材料和部件适用于多种车辆系统，包括动力传送系统。

3.用于再制造环节的机器人拆卸技术：机器人现已广泛用于汽车制造，但在再制造领域，特别是在关键的拆卸阶段尚未普及。这一领域的进步意味着未来用于再制造的报废产品拆卸流程将变得更容易、更快速和更具成本效益，从而推动有效的资源利用并实现本行业的循环经济。

可持续生产的机遇

随着技术和商业创新日趋融合，汽车产业的再制造已然成为行业焦点，进一步深度整合大有可为。要想实现产业规模化，企业必须把握在逆向物流基础设施和工艺创新方面的投资平衡，并要求整车厂与供应商之间建立起更紧密的合作伙伴关系。在这一全新价值等式中，整车厂应当与供应商共同推进行业变革，并为创新和流程变革提供平台，实现互惠互利。我们可以利用汽车产业区域性分布的特点，推进地方政策扶持的再制造规模化发展计划，推动清洁经济增长。

随着生物基塑料不断接近甚至是超过了预期的性能和成本要求，结合全球粮食安全和土地使用相关挑战，我们必须充分挖掘该技术带来的可持续性优势，趁势推进生物基塑料的规模化应用。因此，有必要促进新材料研发、加大生物材料供应链投资并制定合理的报废品处理计划。行业内和跨行业企业联盟能够为生物基零部件的采购和报废处理提供支持，促进规模化发展。通过为第四次工业革命科技提供跨行业支持，各国政府将有效促进农业食品行业发展。

结合当前工业生产体系的物料流动情况，企业可以考虑采用增材制造技术，打造定制化增材制造网络安全解决方案，以降低知识产权侵权风险。此外，必须执行针对报废品处理计划的监管规定，充分发挥增材制造技术的优势并尽可能降低风险。

电子

三大发展潜力技术

半导体Fab 4.0 ：应用先进制造技术进行硅晶圆制造以及半导体和微芯片等电子元件的生产，传统流程需要耗费大量能源和资源。优化运营有助于大幅提高可持续性，重点是在晶圆前端制造和后端制造环节中采用工业物联网、大数据、高级分析、机器学习和协作机器人等技术，在有望大幅提升能源和资源效率的新兴市场中更是如此。
电子产品自动拆卸：指拆卸电子产品以实现电子元件再利用和回收，从而降低对原材料的需求，实现材料闭环和循环经济业务模式。这一发展成果离不开适用于小型拆卸厂的模块化设计技术以及先进的机器人和自动化技术。这不仅能够降低供应链风险以及电子产品和冲突矿产的名誉风险，还能够确保原材料的持续再利用和增值。
绿色电子材料：由细菌和微生物等有机物制成的合成生物材料能够助力打造体积更小、功能更强大的设备。这些材料目前可用于制作电线、晶体管和电容器，减少人们对不可再生资源的依赖以及在电子元件中使用有毒物质，且极具成本效益。这些材料可用于制造生物兼容性传感器、计算设备和太阳能电池板组件。

加快可持续生产的机遇

考虑到电子行业的特殊性质，创新对于构建差异化竞争优势至关重要，电子企业应当充分利用这些创新技术带来的积极影响，同时与学术界和研究机构打造战略性合作伙伴关系，助力实现这一目标。

要想培育自动拆卸等技术成果，则需要上下游供应链业务模式的同步创新。除了与客户共同制定回收激励政策并加强基础设施建设，制造商还需要与下游价值链的关键参与者合作，投资推动供应商网络转型，并利用产品使用数据来提高生产系统的效率。智能设备可以将现场数据反馈到工程和制造流程中，以减少报废量，延长产品的使用寿命。

企业必须确保其基础设施能够满足快速发展的市场需求。部署机器人技术的基础设施（如准黑灯工厂和自动拆卸等发展成果）、提高数字可追溯性的区块链解决方案，或3D打印电子产品的数字资产，都需要企业进行资本投资。领军企业正在寻找战略投资机遇，以培育竞争优势。苹果公司iPhone的制造商富士康（Foxconn）推出了一个区块链试点项目，向其制造供应链合作伙伴拨付了一笔价值650万美元的营运资本贷款。

从政策角度来看，制定激励机制有望吸引资本投资所需的全部资金。各国政府应当考虑全自动化生产设施对于当地经济的影响，并实施切实可行的工业战略以降低风险。

食品与饮料行业

三大发展潜力技术

精准农业：精准农业将数据、分析技术与作物科学相结合，作出科学的农业决策。利用GPS、土壤传感器、天气数据和物联网等技术制定施肥、灌溉、收获时间、播种间距等相关决策，适用于整个农业生产系统，可在优化资源利用的同时大幅提高产量。
先进生物农业：先进生物农业将精准农业技术与利用先进的绿色化学（例如生物刺激剂和生物杀虫剂）开发的农业生物解决方案相结合。先进生物农业涵盖了源自天然微生物的各类产品，可在作物收获前后使用。这些解决方案减少了对土壤和水的化学污染，有助于防止生物多样性下降，减轻传统农业化学品给人类健康和福祉带来的风险。
基因组编辑：基因组编辑技术使得科学家能够修改基因组，精确切割并将所需的性状插入作物基因。相反，传统的基因改造技术会改造DNA以添加来自其他生物体的基因，从而生成所需性状。基因组编辑可以改进作物的耐旱性、提高作物产量和农业设备的工作效率。

可持续生产的机遇

世界资源研究所（World Resources Institute）指出，到2050年，全球人口数量将达到98亿65，在养活这么多人口的同时推动农村发展、减少温室气质排放量并保护宝贵的生态系统已成为目前最严峻的挑战66。因此，在食品与饮料行业取得成功的关键因素已经悄然发生变化：衡量企业的竞争力时需要综合考虑经济价值、环境和社会影响等因素，把握战略平衡。仅仅依靠提高农场产量和逐步优化产品加工流程推动食品与饮料行业发展的策略已经过时。第四次工业革命为农业食品生产系统转型提供了机遇，同时也推动了可持续发展目标的实现。

要想充分发掘这些技术的潜在价值，我们需要推进研发工作、投入大量资本、并提供制度支持、人才支持以及物理和数字基础设施。很少有企业具备足够的资源和能力独立完成上述工作。但是，基因编辑实验室和农业技术制造商可以携手合作，加快开发能够快速适应现有或新型农业机器人的新型食品种类。数字化农业解决方案供应商可以与当地融资机构合作，为目标客户提供可行的融资方案。在全球范围内定制、推广和部署精准农业解决方案离不开融资和技能培训项目的规划与实施。这两大领域都十分强调合作的重要性；在化学和生物技术产业中塑造有机食品生产的未来也需要各大企业倾力合作。

纺织品、服装和鞋类行业

三大发展潜力技术

替代性天然纤维：即由不可食用或具有高纤维素的植物器官（例如菠萝叶、椰子壳、香蕉茎杆）制成的纺织纤维。纤维来源一般是不具备商业价值的农场残留物。其中还包括可用于替代棉花和石油基纺织品、纯纺织品或混合纺织品的天然纺织纤维，如亚麻、大麻、竹子和海藻。这些植物可以提供性能优良且可再生、可降解的纤维。
基因编辑纤维作物：利用CRISPR/Cas9基因组编辑来改良纤维作物，尤其是棉花。该技术有望解决因土壤侵蚀、降雨强度和农业化学品过度使用而导致的产量下降问题，同时还能为行业领导者和中国、印度和美国等主要棉花出口国提供创收机会。
生物制造皮革：指的是通过内部培育的胶原细胞在实验室培养生物制造组织以用于非动物皮革生产的活动。采用简化的鞣制工艺提纯并加工胶原蛋白，化学物质含量较低。根据设计规划尺寸和形状，因此不会造成浪费；纹理等物理特性均可定制。整个过程更迅速、更清洁，能够生产对环境影响不大的产品。

可持续生产的机遇 虽然没有任何一种替代性天然纤维能够取代棉花或抢占石油基合成纤维的大量市场份额，但各类替代性天然纤维的规模化应用以及旨在提升终端用户环保意识的活动能够在推动行业增长的同时减轻对生态环境的影响。当前的技术水平已然能够实现这一目标，但仍需开展进一步研究。此外，政府也可效仿传统的纤维作物补贴政策（例如美国的棉花补贴项目），为当前的规模化协作项目提供支持。

为了提高产量、降低维护成本并增加农民收入，我们可以大规模种植基因编辑纤维作物品种。这一举措将推动国家经济发展和GDP增长，同时降低该行业的供给侧和名誉风险。从长期商业发展角度来看，生物制造皮革是一个新兴领域。虽然生物制造皮革在社会经济效益方面仍存在不足，但其能够在不增加现有牲畜数量的前提下满足全球迅速增长的皮革需求。对初创企业而言，借助各大服装品牌赢得销量、打造口碑的能力至关重要。我们需要构建专门的知识产权保护协作平台助力初创企业实现这一目标。