ESG 评级

ESG评级，意即第三方机构对一家公司的ESG所披露的信息及表现进行打分评级。本文介绍较为常见的ESG评级，大概分为：

• 专业数据公司评级，包括道琼斯、MSCI、富时罗素、恒生以及商道融绿等
• NGO背景国际组织评级，包括CDP等

本文更新于2023年4月

ESG 评级的理论基础

环境对企业经营和管理的影响程度正在日益加深，企业的环境表现已经开始影响投资者预期和价值判断，进而影响企业的绩效。此外，许多研究也表明企业的社会表现、公司治理情况对企业绩效也有较大影响。目前，研究环境、社会、公司治理等因素与企业绩效间关系的理论主要包括以下三类：

可持续发展理论（西南财经大学课题组，2015；雷立钧和高红用，2009）。

该理论认为，发展的根本要求是既满足当代人的需要，又不对后代人满足其需要的能力构成危害。经济可持续是社会可持续的前提，企业作为经济发展的微观单位，只有在自身效益、环境利益和社会利益三者之间做出平衡，才能实现自身以及整个经济和社会的长期可持续发展。

利益相关者理论（弗里曼，2006）。

该理论认为，影响企业经营和管理的因素不仅包括企业的股东、债权人等，也包括了雇员、上下游客户、自然环境等。企业对环境的污染、社会责任的缺失、公司治理的不健全都将损害员工、所在社区、甚至整个社会的利益，从而影响企业自身绩效，降低企业估值。

企业竞争力评价理论（波特，1997；于武等，2002）。

该理论认为，由于企业短期行为现象的存在，一个企业的潜在竞争力并不完全取决于利润，还取决于公司内部的治理结构以及风险应对能力，这其中包括应对环境风险和履行社会责任的能力。

理论研究表明，企业的绩效不仅与实现利润目标及股东价值有关，更重要的是取决于其能否与社会、环境相协调，在实现自身发展的同时不损害经济和社会的可持续发展。传统的企业绩效评价方法较多的考虑了财务因素，较少考虑环境、社会、公司治理等因素，尤其是缺少对环境因素的考量，这导致传统评价方法不能够全面衡量企业的可持续发展能力。在此背景下，综合评估企业环境、社会、治理方面表现的 ESG 企业评级方法应运而生。

注释：

雷立钧、高红用，2009. 绿色金融文献综述：理论研究、实践的现状及趋势［J］. 投资研究，（3）：17-21.

西南财经大学发展研究院、环保部环境与经济政策研究中心课题组，2015. 绿色金融与可持续发展［J］. 金融论坛，（10）：30-40

弗里曼·R.爱德华，2006. 战略管理：利益相关者方法［M］. 上海：上海译文出版社. 迈克尔·波特，1997. 竞争战略［M］. 北京：华夏出版社.

Rate the rater

Rate the rater 是 ERM 公司旗下 sustainability.com 发起的调查报告。自2010年起发起调查，2013、2019、2020年发布了结果报告。经过查阅，ohesg.com 整理了历年的得分结果，并作简单汇总、平均。如下图：

最后得出 ESG 评级的排名：

1. CDP；
2. RobecoSAM Corporate Sustainability Assessment （CSA）
3. Sustainalytics’ ESG Risk Ratings
4. MSCI ESG Ratings
5. ISS Quality Scores
6. ISS-Oekom Corporate Rating
7. Bloomberg ESG Disclosure Scores
8. FTSE Russell’s ESG Ratings (FTSE4Good Index Series)
9. Thomson Reuters ESG Scores
10. EcoVadis CSR Rating

上图制作：ERM

Rate the Rater 2023

ERM SustainAbility Institute 发布 Rate the Raters 2023年报告，以企业、非政府组织、学术部门等的专家和投资者为调查对象，为ESG评级机构评分。《为评级者评级2023：处于十字路口的ESG评价指标('Rate the Raters 2023: ESG Ratings at a Crossroads)》。(本站备份版)

下文来自 ERM 文章 转载务必注明其出处

Rate the Raters 2023调查邀请了来自29个国家、20个行业、6个资产类别的1400多名企业可持续发展专业人士和450名投资专业人士参与调查，并于2022年9月21日至11月11日期间收到了来自104家企业和33名投资者的回复。

研究结果：

• 43%的受访投资者被要求将ESG评级及数据整合至投资策略中，这一数据与2018/2019年报告中的12%相比有明显提升。

• 在ESG评级机构的质量和有用性的综合排名中，主动评级机构CDP和标普全球（S&P Global ESG）在企业受访者中分别排名第一和第二。

• 在投资者眼中，CDP 也处于领先地位，位居有用性排名的第一和质量排名的第二，同时ISS-ESG 和Sustainalytics也获得了很高的评价。

• 投资者和企业对ESG评级机构处于中等信任程度，平均得分约3分（满分5分）。

• 在质量和有用性方面，受访者对ESG主动评级机构（例如CDP和标普全球）有更高的评价，比被动评级机构高出约0.5分（满分5分）。

• 约94%的投资者表示每月至少使用一次ESG评级服务，69%的投资者每周至少使用一次ESG评级服务。

• 57%的企业受访者参与参与ESG评级的首要动机为其投资者要求。

• 50%以上的投资者及受访企业认为，“提高不同评级方法的一致性和可比性”和“提高方法论的质量和透明度”是ESG评级机构需要解决的首要问题。

投资者调查结果

• 在评级质量方面，ISS-ESG，CDP和Sustainalytics 处前三的。

• 在有用性方面，前三名仍是CDP， ISS-ESG，和Sustainalytics。

企业调查结果

• CDP，S&P Global和Sustainalytics在评级质量方面是排名前三的评级机构，其中CDP获得了最多的高质量评价。

• 在有用性方面，前三名是 CDP，Sustainalytics和MSCI，其中CDP再次获得了高位胜出，由此可见对受访企业而言CDP评级的质量最好、评级结果对企业最有用。同时，Sustainalytics也在企业调查中获得了较高的质量与有用性评价。

评级痛点与趋势

1. 参与评级的企业面临如何平衡内部资源的消耗与潜在收益。

2. 考虑到成本问题，ESG评级机构应尽可能提供高质量和高实用性的标准，ESG评级、分析、数据都是计入成本的。

3. 随着个别国家及地区实施了ESG披露法规，监管机构的影响力逐步提升，对于ESG评级机构的透明度及数据质量也会有更严格的要求。日前一些ESG评级机构正在使用智能增强和自然语言处理方法NLP来收集与分析ESG数据，以提高评级的准确性。

4. 私营企业不受到与上市公司同等的ESG披露要求，因此ESG评级机构无法获取可以用来评估其可持续表现的相关数据。 与此同时，仍有部分ESG评级机构开始涉足pre-IPO、私募股权和公司债券等领域，探索新的业务模式，扩展私营市场业务。

5. 最具影响力且占据市场主导地位的ESG评级机构总部大都位于北美和欧洲，在除美国及欧洲以外的地区，对当地情况的区域性误解（例如文化差异、当地法律或习俗等）不利于ESG评级机构进行客观的评估。

企业应该怎么办：

1. 根据其投资者和利益相关方使用ESG评级的频率以确定ESG评级机构的优先级

2. 根据ESG评级机构的反馈，优化ESG披露和管理方法

3. 进行ESG评级审查和同业分析，以提升企业自身的ESG评级表现

4. 将ESG评级与内部风险评估流程进行整合

5. 使用XBRL（可扩展业务报告语言，业务信息交换平台）等方式，提升企业ESG披露信息质量

S&P Global CSA 评级

术语：

• 企业可持续发展评估（Corporate Sustainability Assessment, CSA）

• S&P Global ：标普

CSA 是什么

CSA 官方中文简介：

S&P Global 企业可持续发展评估 (CSA) 让您可以将公司的表现与一系列行业特定的经济、环境和社会标准进行对照。这些标准不仅与越来越多关注可持续发展的投资者相关，对您公司的成功也有着重要的财务意义。您还能使用全球最知名的可持续发展指数—道琼斯可持续发展指数 (DJSI) — 背后的独特专业知识以及专有方法论和数据库，进行内部管理和外部沟通 。

借助 CSA，企业能够从投资者的角度衡量其可持续发展表现的财务重要性，并为即将到来的可持续发展趋势做好准备。CSA 采用 61 份特定行业的问卷调查，帮助企业将可持续发展与商业战略联系起来，展现了无以伦比的专业性。

快速了解

[来自官网](About the CSA | S&P Global)

• Since 1999, the Corporate Sustainability Assessment (CSA) and the collaboration with Dow Jones Indices (now S&P Dow Jones Indices) has been used to create the foremost global sustainability benchmark
  自1999年以来，企业可持续发展评估(CSA)和与道琼斯指数(现为标普道琼斯指数)的合作一直被用来创建最重要的全球可持续发展基准
• Companies are selected for inclusion in the Dow Jones Sustainability Indices (DJSI), S&P 500 ESG and several other sustainability indices in part based on their results in the S&P Global CSA
  公司被选为道琼斯可持续发展指数(DJSI)、标准普尔500 ESG指数和其他几个可持续发展指数的成分股，部分是基于它们在标准普尔全球可持续发展指数中的结果
• A growing number of companies participate in the assessment and use their results to benchmark their sustainability performance vis-a-vis peers
  越来越多的公司参与评估，并使用他们的结果作为相对于同行的可持续发展表现的基准
• The CSA applies a best-in-class approach, meaning no industries are excluded from the assessment, and the CSA compares companies across 61 industries via questionnaires assessing a mix of 80-100 cross-industry and industry-specific questions
  CSA采用一流的方法，这意味着没有行业被排除在评估之外，CSA通过问卷比较61个行业的公司，评估80-100个跨行业和特定行业的问题组合
• On the basis of their performance, companies receive scores ranging from 0 to 100 and percentile rankings for approximately 20 financially relevant sustainability criteria across economic, environmental and social dimensions
  根据它们的表现，公司在经济、环境和社会层面获得了从0到100的分数和大约20个与财务相关的可持续性标准的百分位数排名。
• All assessed companies' industry rankings are published on the Bloomberg Platform
  所有被评估的公司的行业排名都发布在彭博平台上
• S&P Global ESG Scores, calculated from the CSA, are available publicly and accessible to the financial community on S&P Capital IQ Pro
  标准普尔全球ESG评分由CSA计算，金融界可以通过 S&P Capital IQ Pro 公开获取

标普（S&P）ESG 评估与 CSA

参考自 TUV文章

概念区别

• 标普ESG评估是基于与企业管理层和董事会的深入互动，对在短期和中长期内有效管理企业未来ESG风险和机遇管理能力的前瞻性意见。

• 标普全球企业可持续发展评估（CSA）是企业可持续发展状况的年度评估。

相互关系

• CSA问卷是ESG评估的两个输入之一，ESG评估=ESG状况+准备充足性，而ESG状况主要就是从CSA问卷分析得出的。所以也可以说CSA是ESG评估的前提，也是必不可少的步骤之一。

• 参与CSA问卷回复不代表已经参与了ESG评估。

• CSA问卷回复的结果面向社会公开，而ESG评估的结果，企业可选择公开也可选择不公开，公开可获得更多的ESG发展机遇。

• CSA问卷是免费发放给纳入标普ESG指数的公司，不需要支付费用。

• ESG评估是企业自主选择的结果，需要支付首年3万美金/年（次年往后2万美金/年）的评估费用。

指南性文件

• CSA 评级指标权重2022（按行业划分不同）

• CSA companion 2022（CSA 评级伴侣）

  • Provides companies with information on the rationale and intent behind general and cross-industry questions of the CSA. The CSA Companion offers additional details on the structure of each question, definitions used and references. It includes a summary mapping questions in the S&P Global CSA to their corresponding GRI reporting criteria.
    为公司提供有关CSA一般问题和跨行业问题背后的基本原理和意图的信息。CSA手册提供了关于每个问题的结构、使用的定义和参考资料的更多细节。它包括将标准普尔全球CSA中的问题映射到其相应的GRI报告标准的摘要。

CSA 2023 时间表

基本时间表

	Q1	Q2	Q3	Q4
Participation windows		2-month windows starting in April, May, June	July-August last window to have participation based score considered for  DJSI	Sept-Oct last window for Yearbook consideration.Last assessment window starts December
Communication of Results			Monthly score releases starting in August (always third Friday of the month)	December 8th: DJSI membership update (Eligible companies only)

2023年3月6日

• Methodology updates CSA 2023 / CSA 评级方法论2023年更新

2023年3月30日

• CSA Handbook (formerly CSA Companion) / CSA 手册（以前叫 CSA 伴侣）

• CSA Criteria Weights （CSA 标准权重）

• MSA （Media & Stakeholder Analysis） Methodology Updates / 媒体和利益相关者分析(MSA)方法论更新

道琼斯可持续发展指数 DJSI

DJSI 与 CSA 的关系

下文来自官方文件：

DJSI 基于标普全球可持续发展评估（CSA）所得出的企业标普全球 ESG 评分，应用透明、基于规则的选股流程得出结果。CSA 评估内容包括对参与者提交的公开和非公开数据进行评估的严谨问卷。

简介

• 道 · 琼斯可持续发展指数（DJSI）自1999年起，每年邀请全球前10%的企业，从经济、环境和社会标准三个维度对企业进行包括ESG在内的可持续发展能力全面评估。
• 成份股公司可以使用DJSI指数系列的标识，作为企业在可持续发展方面的成就；使用权将每年更新。 此外， DJSI领袖企业可入选SAM可持续发展年鉴，获得金奖、银奖、铜奖等荣誉；没有进入指数但取得重要进步的企业也有机会入选其中，获得可持续发展年鉴成员(Sustainability Yearbook Member)荣誉。
• 2019年，DJSI新兴市场可持续发展指数成分股中，中国企业仅中国光大国际与平安保险入选。

指数包括

• 道琼斯可持续发展指数系列可划分为三个类别
  • 全球类可持续发展指数（包括环球指数、新兴市场指数等）
  • 区域类可持续发展指数（包括亚太指数、欧洲指数、北美指数等）
  • 国家类可持续发展指数（包括澳大利亚指数、加拿大指数、韩国指数等）
• 此外还包括部分蓝筹指数，如道琼斯全球可持续发展80指数、道琼斯亚太地区可持续发展40指数、道琼斯美国可持续发展40指数等。

编制与评估

• 编制机构：标普道琼斯指数有限公司
• 评估机构：可持续资产管理公司 RobecoSAM

方法

• 选取59个行业内排名前10%的公司，覆盖全球市值最高的3000家企业
• 包括全球类可持续发展指数、区域可持续发展指数、国家可持续发展指数等指数产品
• 问卷采集+抓取公开信息
• 经济、环境、社会三个维度，问题数量、标准和权重因行业不同而不同（各个行业的问卷和标准非未公开资料）
• 评估频率：每年一次
• 评估范围：仅向全球上市企业中市值位居前25%的企业发出问卷
• 评估维度：问卷覆盖经济、环境与社会范畴共24项议题的逾百项指标
• 信息来源：公开与非公开信息

CDP

详细介绍见 ESG 评级 之 CDP 评级是什么及如何提升

简介

• 英国碳信息披露项目 (Carbon Disclosure Project，CDP）成立于2000年、总部位于英国，每年都会要求世界上的大企业公开碳排放信息及为气候变化所采取措施的细节，已发展成为碳排放披露方法论和企业流程的经典标准。

编制与评估

• 编制与评估：CDP（关注企业在气候变化、水、森林方面的表现）

方法

• 应投资机构要求对公司发出环境信息披露的要求
• 问卷覆盖气候变化、水安全及森林范畴
• 问卷采集
• 评估频率：每年一次
• 三类问卷（气候变化、森林、水）
• 阶段分为
  • CDP向公司发放问卷收集数据
  • 投资机构向CDP购买数据

评分体系

CDP等级从高到低分为A、B、C、D四个等级，并用+号调整。

• D 披露——主要衡量问卷的完成度；
• C 认知——目的是衡量企业对于环境问题的认知程度以及评估程度；
• B管理——衡量企业为应对环境问题实施政策和战略以及实际应对措施的程度；
• A 领导力——关注企业是否采取了能够代表产业内最佳实践的行动。

应用

CDP数据在指数市场有大量应用

• 包括但不限于
  • MSCI low Carbon Index
  • FTSE CDP Carbon Strategy Index
  • BNEF Global Corporate Renewable Energy Index
  • Dow Jones Susstainability Index
  • FTSE4Good Index
  • Ned Bank Green Index
  • Bombay Stock Exchange Carbon Index
  • Korea Exchange - KRX SRI Index
  • Istanbul Stock Exchange Sustainability Index
  • S&P/IFC Carbon Efficient Index

CDP指标体系

来源于《2018 CDP China Report》，每年有变化

• CDP 根据国际最新标准及业界最佳实践，发展出三套主题问卷—气候变化、水安全及森林，并开发相应的回复指南与评分方法学。
• 2018 年 CDP 将三种主题问卷的架构进一步整合，每份主题问卷皆涵盖以下主要部分：
  • 公司介绍：介绍公司
  • 公司治理及政策：描述谁具备管理环境绩效的责任，并讨论企业内部或对外环境政策
  • 风险及机遇：识别风险、机遇以及连带的财务影响
  • 战略及情景分析：讨论风险管理如何纳入商业战略以及如何使用情景分析
  • 目标及行动：提供环境香港定性及定量目标，以及达到此目标的进程
  • 沟通合作：讨论公司与客户、供应商及价值链伙伴等利害相关方的沟通合作程度
  • 绩效指标及第三方核证：提供环境影响量化数据、测量数据的计算方法以及是否有第三方核证

现状

• 2018 年CDP代表 656 家投资机构以及115 家采购机构收集问卷，并收到全球共 7,000 余家企业回复。
• 中国企业响应CDP环境披露的数量持续增长。 2018 年，在中国大陆样本中通过CDP向投资者披露的企业共29家。除了向投资者报告的上市公司之外，将近 600 家中国企业，以供应商身份向客户提交回复。

恒生可持续发展企业指数系列

简介

• 2010年7月，恒生指数公司首度推出了恒生可持续发展企业指数系列；
• 2019年5月，恒生指数公司推出了恒指ESG指数和恒生国指ESG指数，为关注ESG的投资者提供更多参考基准。
• 恒生指数分为基准指数和交易指数。截至2019年，指数系列包括：针对香港上市的有，恒指ESG指数、恒生国指ESG指数、恒生可持续发展企业指数、恒生A股可持续发展企业指数；针对内地上市的有 恒生A股可持续发展企业基准指数、恒生A股可持续发展企业指数，以及跨市场的恒生内地及香港可持续发展企业指数。

编制与评估

• 编制机构：恒生指数有限公司
• 评估机构：香港品质保证局

方法

• ESG评分最高的30只证券被纳入恒生可持续发展企业指数
• 包括恒恒生可持续发展企业指数、恒生A股可持续发展企业指数等指数产品
• 香港品质保证局进行评级
• 涉及企业管治、人权、劳动实务、环境、公平营运、消费者议题、社区参与和发展等7项核心指标

MSCI

MSCI 是 Morgan Stanley Capital International 的缩写

历史

• 2018年6月，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数。MSCI承诺将对所有纳入MSCI指数的231家上市公司进行ESG研究和评级。
• 2019年6月，MSCI宣布将分三个阶段将提升现有的中国A股纳入因子，从5％增加至20％（2019年底）。

分类

• MSCI ESG指数旨在帮助机构投资者更有效地衡量ESG投资业绩。MSCI根据其ESG评级结果，开发了多种ESG指数产品。
• MSCI 的ESG指数产品体系有三类：
• 第一类，INTEGRATION：整合包括： ESG行业领先者、 ESG关注策略、ESG广泛策略等
• 第二类，VALUE：价值观的体现包括：负责任投资等
• 第三类，IMPACT：影响力投资

方法

• 对纳入指数的公司开展ESG评级
• 通过不同的纳入策略产生不同的指数产品，包括ESG Universal（广泛）、ESG Leaders（行业领先者）、ESG focus（关注）策略等
• 抓取公开信息
• ESG三个层面，10大主题共计37项ESG议题
• MSCI评级周期：每年一次
• 数据更新时间：全年任意时间
• MSCI与公司沟通原则：独立性、一致性和透明性
• MSCI数据来源
  • 100+数据库（政府、NGO等）
  • 公司披露文件（10-K 、ESG报告、年报等）
  • 2,100+媒体资源

评级结果

可参考： Executive Summary MSCI ESG Ratings Methodology

• MSCI关键议题加权得分，总分经过行业调整，落入ESG字母评级某一档
• 评级等级从“AAA”（最高）至“CCC”（最低）分为七个等级
  • CCC、B等级——LAGGARD：落后水平
  • BB、BBB、A等级——AVERAGE：平均水平
  • AA、AAA等级——LEADER：领先水平

评级议题

MSCI ESG评级关注37项ESG关键议题，涉及污染和排放、人力资本、数据安全、商业伦理等；不同行业选择不同的关键议题进行打分，并对各个议题从上市公司的风险暴露和风险管理两方面打分。

• 环境
  • 气候变化
    • 碳排放
    • 产品碳足迹
    • 财务环境影响
    • 对于气候变化的脆弱性
  • 自然资源
    • 水资源压力
    • 原材料采购
    • 生态多样性与土地利用
  • 污染与废弃物
    • 有害排放和废弃物
    • 包装物料与废弃物
    • 电子垃圾
  • 环境机会
    • 清洁能源技术机会
    • 可再生能源机会
    • 绿色建筑
• 社会
  • 人力资本
    • 劳动力管理
    • 人力资源发展
    • 员工健康与安全
    • 供应链人力标准
  • 产品责任
    • 产品安全和质量
    • 化学品安全
    • 金融产品安全
    • 隐私与数据安全
    • 负责任投资
    • 健康和人口风险
  • 利益相关方的反对
    • 有争议的采购
  • 社会机会
    • 沟通可得性
    • 健康保健可得性
    • 金融服务可得性
    • 营养与健康机会
• 经济
  • 公司治理
    • 董事会
    • 薪酬
    • 所有制（权）
    • 财务
  • 公司行为
    • 商业伦理
    • 贪腐和稳定性
    • 财税透明度
    • 财务系统稳定性

在中国现状（2019）

• 2019年，中国企业评级结果稳中有升， CHINA指数与CHINA A指数企业评级处于最末端的企业数均有减少。
• CHINA指数和CHINA A指数中的企业仍有超过55%的企业ESG评级处于最末的CCC和B级。

富时罗素

简介

• 富时社会责任指数系列是首个度量符合全球公认企业责任标准的公司表现的指数系列，由富时全球股票指数系列衍生而来。包括FTSE4Good Developed Index（发达市场富时社会责任指数）、FTSE4Good Emerging Index（新兴市场富时社会责任指数）等。
• 富时ESG指数系列旨在帮助投资者将ESG目标纳入广泛的投资标准，同时保持行业中立性。富时罗素ESG指数系列包括FTSE Developed ESG Index、FTSE Emerging ESG Index、FTSE All-Share ESG Index、Russell 1000ESG Index等。
• 抓取公开信息
• 14项ESG议题
• 富时罗素 ESG 将每一家公司的绿色收入系数范围定在 0%-100%之间， 这个独特的系数代表该公司在一个财政年度从 133 个细分行业中产生的绿色收入占公司总收入的比例。 该系数计算范围覆盖 133 个细分行业、 64 个子行业或 10 个广义绿色行业， 并按公司规模、 传统行业分类、 国家和地区进行汇总。

编制与评估

• 编制：富时罗素 （FTSE Russell）

纳入规则

• 选择标准一：排除煤炭、军工等特定行业公司
  • 指数将排除以下企业：
    • 有争议武器（CW）排除清单：包括为杀伤人员地雷，集束弹药，化学和生物武器制造或提供特定部件的公司。有争议的武器（CW）排除将在3月和9月每半年审查一次。
    • 联合国争议排除清单包括可能违反联合国全球契约（UNGC）原则的公司。 这些原则分为四类;人权，劳工，环境与反腐败。
• 选择标准二：根据ESG评级结果纳入或剔除
  • 计算ESG评分，将ESG评分转化为ESG指数权重，经各行业权重调整后形成指数。

评级议题：

• 评级框架由研究领域中每个公司的四个层级数据组成，包括企业ESG整体评分、环境、社会、公司治理三大核心内容、相应的14项的主题评价及300多项独立的考察指标。
• 14个主题评价中，每个主题包含10到35个指标。富时罗素ESG评级根据14项主题评价，每家企业平均应用125个指标，仅使用公开资料（包括公司季报、和企业社会责任报告等、强制性会计披露，监管文件，证券交易所，非政府组织和媒体），富时与每家企业单独联系，以检查是否已找到所有相关的公开信息。
  • 环境
    • 生物多样性
    • 气候变化
    • 污染排放和资源利用
    • 公司供应链情况
    • 水资源的使用
  • 社会
    • 客户责任
    • 产品健康与安全
    • 人权及团队建设
    • 劳动标准
    • 供应链
  • 经济
    • 反腐败
    • 企业管理
    • 风险管理
    • 纳税透明度

穆迪

本部分引自证券时报《中国esg发展白皮书(2021)》

穆迪ESG 评价方法的主要特色是将ESG 因素融入其整体的信用分析框架， 分析 ESG 因素对信评结果的影响。 其评价体系中有两个独立的分数： 一是发行人 ESG 分数， 包括发行人环境得分、 社会得分、 治理得分。 二是 ESG 信用影响分数， 即该发行人的 ESG 表现如何反映在整体信用评级上， 对发行人整体信用评级结果的影响如何。

穆迪ESG评级方法论下载

ESG 得分方面， 穆迪对其评级覆盖对象从 E/S/G 三方面打分， 反映其在环境、 社会、 治理方面的风险敞口。 穆迪 ESG 评级的特别之处在于， 首先测算社会得分和治理得分时将公共部门和私营部门的发行人区分对待， 计算环境得分时未做此区分。 另一方面， 穆迪在计算环境得分时考虑了当下以及远期可能发生的政策风险。 穆迪对被评级主体的环境、 社会、 治理每一项都从 1 到 5 打分。 例如， E-1,S-1 或 G-1代表企业在该领域有正面影响； E-5,S-5 或 G-5 代表企业有极高的负面影响

此后， 穆迪将 E、 S、 G 三项分数同其他的信用评价项目指标一同输入信用评级体系， 输出穆迪 ESG 信用影响分数 CIS 评级结果， 可以直接反映发行人的 ESG 表现对其信用的正面/负面影响程度； 结果共分为五个等级。 CIS-1 代表发行人的 ESG 特性总体上对其信用评级有积极影响； CIS-5 为发行人的 ESG 特征对其信用有极高的负面影响。对于评级 CIS-5 的企业来说， 如果 ESG 风险敞口不再， 那么整体信用评价将变高； 而 CIS-1 级的企业或已经从其 ESG 行为中获得了利益。

截至 2020 年底， 穆迪 ESG 评级覆盖了全球 5000 多家大型公司，覆盖 273 个 ESG 数据点。 穆迪 2021 年 4 月发布最新版本《评估环境、社会和治理风险的一般原则》 ， 其评价体系的指标体系如下表所示：

商道融绿

编制与评估

• 编制与评估：商道融绿

简介

• 运用融绿ESG评估系统对A股300家最具代表性上市公司的ESG绩效进行评估
• 选取ESG绩效排名前50位的上市公司形成融绿-财新ESG美好50指数
• 抓取公开信息
• 13个ESG二级指标，三级指标包括52个通用标与75个行业指标

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汤森路透（Refinitiv）

汤森路透(Thomson Reuters)ESG 风险评价体系旨在根据公司报告的数据， 透明和客观地衡量公司的相对 ESG 表现、 承诺和有效性，评分指标涵盖排放、 环保、 创新、 人权、 股东等 10 大主题。 该体系的特色是提出了综合 ESG 分数， 并在 ESG 分数的基础上对影响企业的重大 ESG 争议进行折算。

路孚特（Refinitiv，原汤森路透金融与风险业务部门）披露了其2020年的ESG评级的方法论（本站备份）。

其中，对于ESG议题的定义非常值得参考。

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汤森路透 ESG 评级数据来源于企业年报、 官网、 非政府组织网站、证交所备案文件、 企业社会责任报告、 新闻等渠道， 所有 ESG 评分包括争议评分均每周更新， 经过数据输入和前期处理、 后期处理、 独立审计、 管理审查等程序， 结合算法和人工流程确保数据质量。

汤森路透 ESG 评分方法的主要特点有四方面： 一是分行业的 ESG重要性权重分配。 由于 ESG 因素的重要性因行业而异， 各行业有独特的 ESG 重要性权重比例。 二是透明度刺激。 评级主要基于公司披露信息， 通过应用权重平衡报告“非重要” 和“高度重要” 数据点对得分的影响。 三是评级区分行业和国家基准， 从而促进同行群体内的可比分析。 四是评级方法纳入了 ESG 争议项， 以显示重大争议项目对整体ESG 评分的影响。

汤森路透ESG评级指标

• 环境
  • 资源利用
  • 排放
  • 创新
• 社会
  • 劳动力
  • 人权
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ESG 综合得分是 ESG 得分和 ESG 争议得分的结合。 ESG 争议项主要评价的指标体系如下表所示：

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很明显，不同机构对同一公司的评级体系的各不相同，很容易会导致其结果的不同。不同指数产品有不同的侧重点与关注点。

若以结果为出发点，请关注以下问题：

• ESG指数评级的目的是为什么？
• 所选择的指数评级不同，应根据目的来进行甄别，如吸引投资者的话应选择哪个，这个需要决策层定夺；
• 详细、公开的信息披露是ESG评级的基础，做到这一点之后，其他才能纷至沓来；
• 可依托第三方专业机构提供深入和具体的指数分析和解读服务。

EcoVadis CSR评级

EcoVadis按照ISO26000社会责任指南评估供应商的表现，得出一系列结果，并供一些企业以评价其供应商的环境和社会责任水平。

其评级涵盖四大主题（环境、劳工与人权、道德、可持续采购）的21条企业社会责任标准。

下载 ecovadis ratings 方法概述和原则 V2.4版（2022年更新）

ISS ESG

Institutional Shareholder Services Inc. (ISS) is a proxy advisory firm. Hedge funds, mutual funds and similar organizations that own shares of multiple companies pay ISS to advise (and often vote their shares) regarding share holder votes. It is the largest such firm, with over 61 percent of the business. (via wikipedia)

ISS评级被视为行业最高质量指标之一，它分析了一家公司对ESG的管理相关事务，分析是建立在多达100个项目的严格标准基础上的。这些标准不断得到审查和发展，以符合最新的科学发现、技术发展、监管变化和社会辩论。

Sustainalytics

Sustainalytics' ESG Risk Ratings offer investors a distinct risk signal and deep insights into why certain ESG issues are considered material for a company and how well a company is managing those risks.

Sustainalytics' ESG Risk Ratings combine the concepts of management and exposure to arrive at an assessment of ESG risk that is comparable across all industries. With the risk assessments being absolute rather than relative to a group of peers, investors have a clear lens into a company's performance relative to any other company in any subindustry or region.

sustainalytics

Fitch Ratings (惠譽國際)

惠誉国际在新闻稿中提出：

惠誉的分析团队建立了新的ESG相关性评分（ESG Relevance Scores），显示了ESG因素在评级决策中的相关和重要性。

在其ESG页面，暂没有评分的标准或更多资料。