示例企业：汽车零部件制造商，营收 30 亿元，排放 9.6 万吨，欧盟出口占 30%。
Current Policies：转型成本最低，物理风险最高
该情景假设政策维持现状。碳价与配额保持宽松，转型成本在七个情景中最低；成本转移至物理风险、保险、停产与供应链中断，另有 CBAM 一项不随情景变化。
- 隐含温升
- ≈3°C 以上
NGFS Phase V - 政策时点
- 维持现状
只执行已生效政策 - 成本形态
- 转型低、物理高
尾部风险为主 - 最容易被误读
- 「不用做」
实际是「换个地方付」 - 与情景无关
- CBAM、客户要求
照样落到你头上
情景假设：政策停滞与物理风险
只执行已经生效的政策，不再新增气候立法。碳市场按现行强度运行，免费配额维持较高比例，碳价在低位波动。对企业而言，转型的行政压力最小。
温升走向 3°C 以上。极端高温、暴雨、洪涝、台风的频率与强度上升，沿海与流域资产的暴露增加。这部分成本不进碳账，进的是保险、维修、停产和交付违约。
需求端并不静止。大客户自己在减排放，会把要求沿供应链传下来；资本市场也会用转型风险给估值打折。这两件事与政策无关，只与客户和投资者有关。
贸易端最关键：欧盟 CBAM 等单边机制照常推进。它由进口国的立法决定，不由出口国的情景选择决定。选 Current Policies，不会让证书成本消失，只会让它在报告里看不见。
对生产基地的四条影响
成本无系统性上行，停电与限电频率上升
电价随燃料与需求波动，不构成长期成本压力。极端天气带来的停电、限电、冷却水中断，反而成为生产连续性的主要威胁。
能做的事 把「每年停电小时数」纳入产能规划，而不是只算电价。
成本较低，不确定性高
免费配额高、碳价低，年度支出有限。风险在于政策可能在任何一年加码——今天不投，明天可能要付溢价抢工期。
能做的事 保留改造的预可研，不急于开工。
与情景无关，照常发生
CBAM 证书按欧盟时间表推进，覆盖比例与价格由欧盟决定。出口占比越高，这一项越像固定成本。
能做的事 单独建一行预算，不与其他情景假设混在一起。
当期成本最低，尾部损失最高
设备用满寿命，折旧压力小。但保险费用上升、灾后修复与停产损失不可预测；2040 年后，高碳资产可能因客户流失而一次性失去经济性。
能做的事 做一次资产坐标 × 重现期的筛查，先找沿海与流域基地。
同一家企业的三个年份
- 区位假设
- 一个沿海基地，占产能 40%；SSP5-8.5 下 2040 年百年一遇洪水淹没 0.4 米
- 停产口径
- 按营收/365 天折算，未计违约金与客户流失
- 碳价口径
- 现行碳市场价低位波动，配额维持较高比例
| 万元 | 2030 | 2040 | 2050 |
|---|---|---|---|
| 碳价 / 免费配额 | 100 元、90% | 120 元、85% | 150 元、80% |
| 碳成本（年） | 96 | 173 | 288 |
| 电费增量（年） | 624 | 936 | 1,170 |
| CBAM 证书（年） | 2,690 | 3,608 | 4,592 |
| 经常性合计 / 营收 | 3,410 / 1.1% | 4,717 / 1.6% | 6,050 / 2.0% |
| 一次性物理损失（示例） | 0 | 8,200 | 16,400 |
碳价与配额为示例路径；物理损失按停产 10 天（2040）与 20 天（2050）折算，仅为量级示意，实际须用资产级灾害数据测算。
一次性损失会在同一年超过经常性成本，这是本情景与前两页的主要差别。经常性成本只占营收 1.1%–2.0%，看起来最轻松；但一次性物理损失在 2040 年已接近当年经常性成本的两倍，2050 年接近三倍。而且它不写在利润表的「成本」里，藏在营业外支出、资产减值与保险赔付的缝隙中。
2026–2028 年的三项动作
| 时点 | 动作 | 依据 | 负责人 |
|---|---|---|---|
| 2026 Q2 | CBAM 与客户减排要求单列预算与时间表 | 这两项与情景无关，越晚准备越被动 | 财务 / 出口 |
| 2026 Q3 | 资产坐标 × 重现期筛查：沿海、流域、高温区优先 | 用公开数据两周可出初筛，不需要等咨询 | EHS / 资产 |
| 2027 | 完成改造预可研，保留选项但不急于投资 | 政策若突然加码，有方案与没方案差一整年 | 生产 / 投资 |
第三项动作的界定：保留选项以完成预可研、框定预算并接触供应商为准；仅表述为持续关注，不构成保留选项。
披露文本与行动理由
本集团采用 NGFS Phase V 的 Current Policies 作为高排放对照情景。该情景假设仅执行现行政策，碳价维持低位。在此情景下，集团 2030 年经常性气候相关成本约 3,410 万元，占营业收入 1.1%；其中欧盟 CBAM 证书成本约 2,690 万元，与国内政策情景无关。该情景下物理风险显著上升：按 SSP5-8.5，沿海基地 2040 年百年一遇洪水可致停产约 10 天，一次性损失约 8,200 万元。集团据此将该基地的防洪改造列入 2027 年资本计划。
把「与情景无关的 CBAM」单列，读者才知道低情景的成本并不是政策造成的；把「一次性物理损失」与「经常性成本」分开，读者才知道哪一部分会重复发生。
适用边界与失效条件
- 它是「政策不加速」，不是「世界不变」。客户要求、资本偏好、保险定价都会继续变化，这三项不在政策假设里。
- 物理损失高度依赖区位与脆弱性。同样的洪水，海拔、排水、备用产能不同，停产天数可能差三倍。必须用资产级数据，不能用国家平均值。
- 不可作为「无需行动」的依据。把它当基准可以，当结论不行；ISSB 与财政部准则都要求至少一个 2°C 或更低的情景，单独使用不满足要求。