示例企业：汽车零部件制造商，营收 30 亿元，排放 9.6 万吨，欧盟出口占 30%。
可持续披露的气候情景分析要求
十二条要求来自五个来源：上交所《指引》与《指南》、港交所《ESG 守则》附录 C2、财政部 34 号文、IFRS S2、ESRS E1。条款内容高度重叠，差别在于强制程度与生效时间。下表逐条给出强制要求、应交付内容与常见错误。
条款、交付物与常见错误
| 条款 | 强制要求 | 应交付内容 | 常见错误 |
|---|---|---|---|
| 上交所《指引》第 22 条 | 第一款是「应当」：评估战略与商业模式的气候适应性，披露影响、重大不确定性、短中长期调整能力 | 适应性评估一节；情景分析是可选工具，不做也能合规 | 把「应当评估」误读成「应当做情景分析」 |
| 上交所《指南》要点 13.4 | 第二款与 13.4 是「鼓励」：采用情景分析，并披露输入值、关键假设、分析过程 | 情景来源与版本、变量清单、方法档次、时间片 | 只报结论，不报输入值与假设，等于没披露过程 |
| 港交所附录 C2 第 26 段 | 强制使用情景分析评估战略与商业模式的气候韧性；量化可给单一金额或区间；须披露所用情景及来源、是否涵盖多种情景、对应转型或物理风险、是否含与最新国际协议一致的情景、选择理由、时间范围、营运范围、关键假设与开展期间 | 韧性评估一节，加一段方法说明：输入值、假设、时间片、覆盖的业务与地点 | 只写结论不写输入值；未说明所用情景中是否含 1.5°C 路径 |
| 港交所实施时间表 | 2025-01-01 起适用。恒生综合大型股指数成分股：2025 财年「不遵守就解释」，2026 财年强制；其他主板发行人：2025 财年起「不遵守就解释」；GEM 发行人自愿 | 首份含新规的 ESG 报告于 2026 年刊发；大型股 2027 年刊发的报告起强制 | 误以为全部主板立即强制；未核对自身是否属于大型股发行人 |
| IFRS S2 §22 | 强制使用情景分析评估气候韧性，并披露是否及如何开展 | 一节正文：情景清单、结论、对战略与财务计划的影响、关键假设 | 只写「已开展」，不给情景名与版本 |
| IFRS S2 §23 | 方法与披露粒度应与自身能力、资源相称 | 一句相称性说明：为什么用定性 / 半定量 / 定量 | 跳过不提，被默认按最高标准衡量 |
| IFRS S2 B1–B18 | 应用指引：情景数量、时间尺度、假设、更新 | 申报材料：情景选择理由、时间片、假设来源 | 正文与申报材料对不上 |
| 财政部 34 号 §17 | 实质采纳 S2：开展气候韧性情景分析并披露 | 与 S2 同构的一节；可用中国情景来源 | 只引用国际情景，不说明与国内政策衔接 |
| 财政部 34 号 §18 | 相称性原则：按能力简化，但需说明 | 简化理由与升级计划 | 把「简化」写成「不适用」 |
| 财政部 34 号 §19 | 3–5 年开展一次全面分析，年度评估韧性 | 更新机制：上次年份、下次年份、年度复核人 | 一次做完，之后年份不变 |
| ESRS E1 | 不强制开展，但必须披露是否使用及如何使用 | 一段说明；不做也要写清为什么不做 | 留空——空白本身即不合规 |
| CDP 5.1–5.11 | 把情景分析拆成 11 道题，含驱动因素、假设、财务影响 | 与年报同一套数据，改写为问卷口径 | 年报与 CDP 两套数字 |
披露示例：一家汽车零部件企业
本公司采用情景分析评估气候韧性，覆盖 2030、2040 与 2050 三个时间片1。转型风险采用 NGFS Phase V（2024-11）中的 Net Zero 2050、Delayed Transition 与 Current Policies 三个情景；物理风险采用 IPCC AR6 的 SSP1-2.6 与 SSP5-8.5，并以 CMIP6 多模式中位数为基准2。
分析覆盖全球 14 个生产基地中的 11 个，合计占营收 87%；其余 3 个基地因产能占比低于 3% 未单独建模，以行业均值替代3。关键假设包括：中国全国碳市场均价由 2025 年的约 62 元/吨升至 2040 年的 400–500 元/吨（路径中枢 450 元）；EU ETS 价格按 NGFS 路径传导至外购件成本；资产使用寿命按现有会计政策不作调整4。
在 Net Zero 2050 情景下，2030 年转型成本约 6,080 万元，相当于当年营业收入的 2.0%；Delayed Transition 情景下该成本后移至 2035 年，峰值升至 20,108 万元，其中 12,000 万元为设备提前退役减值。在 SSP5-8.5 情景下，沿海基地 2040 年百年一遇洪水可致停产 10 天，对应一次性损失 8,200 万元5。
上述结论已纳入 2026 年资本开支评审：董事会于 2025 年 11 月批准在沿海基地追加 6,800 万元 防洪与首条涂装线改造，并要求 2027 年前完成供应商碳数据核查。公司计划于 2028 年开展下一次全面情景分析，其间每年复核一次关键假设与韧性结论6。
- 时间片用具体年份，不用「短期/中期/长期」这类词；年份要与资产寿命、债务期限对得上。
- 情景 + 版本 + 来源——NGFS 写 Phase V 与发布月份，物理情景写明模式集合与统计口径（中位数还是 P90）。
- 覆盖范围与取舍——覆盖率是投资者最先核对的数。没覆盖的部分要说明替代方法。
- 假设带数字与来源——碳价给区间不给单点；损害函数、贴现率同理。
- 结论落到金额与天数：先给物理量（如停产天数），再折算金额，推导链条才可复核。
- 闭环——预算、负责人、时间点、下次更新年份，四样缺一不可。
- 语气——全段不用「可能」「或许」「一定程度上」。情景是假设，对假设的选择与结论仍用陈述句。