国际资本市场协会可持续金融原则、手册
国际资本市场协会可持续金融原则、手册
一、关于国际资本市场协会（ICMA）
国际资本市场协会（ICMA）是一个非营利性会员组织，在苏黎世、伦敦、巴黎和香港设有办事处，致力于满足其广泛会员群体在全球资本市场上的需求。截至2020年3月，ICMA在62个国家拥有约600名会员。
其会员包括私营和公共部门发行人、银行和证券公司、资产管理公司和其他投资者、资本市场基础设施提供商、中央银行、律师事务所等。
通过其委员会，ICMA汇集了批发和零售债券市场所有部门的会员，共同参与其关于监管和市场实践问题的工作，这些问题影响着国际市场功能的所有方面。ICMA优先考虑四个核心固定收益市场领域——初级市场；二级市场；回购和抵押品；以及绿色、社会和可持续市场。
该协会的目标是：
- 促进会员间良好关系，为共同检查和讨论有关国际资本和证券市场的问题提供基础，并发布规则和建议，以指导其运作；以及
- 为国际资本和证券市场的参与者提供服务和帮助。 ICMA的使命是促进弹性良好的国际和全球协调的跨境债券证券市场，这对于资助可持续的经济增长和发展至关重要。
为了实现其使命，ICMA致力于：
- 通过发展适当的、广泛接受的准则、规则、建议和标准文件，促进国际认可的最佳实践标准，以建立市场信任，并维护和提升跨境发行、交易和投资债券证券的框架；
- 鼓励国际资本市场所有参与者之间的信息流动和对话：借款人、中介机构和投资者，以及服务提供商，包括交易平台、清算所和律师事务所；
- 在ICMA的所有核心领域内，与国际和国家监管机构及政策制定者合作，提供市场专业知识和技术知识，协助确保金融监管促进国际资本市场的弹性、效率和成本效益；
- 通过会议、研讨会、圆桌会议和其他活动，为市场参与者提供交流机会；
- 通过提供培训和教育机会，提高资本市场参与者的专业水平；
- ICMA致力于平等、多样性和包容性，并致力于提升专业诚信的最高标准。
在瑞士，ICMA的总部所在地，瑞士联邦银行委员会(SFBC)在1998年认可协会是一家“类交易所的机构”，并认为部分适用于“股票交易所和证券交易(SESTA)联邦法”。同期，SFBC授予ICMA牌照，允许其以交易所的方式运营，并认可了ICMA的章程和组织细则。
在英国，贸易和工业部在1988年认可ICMA是一家“国际证券自律性组织”(ISSRO)，认为其适用于1986年颁布的金融服务法(Financial ServicesAct)。根据2001年12月颁布的金融服务和市场法(Financial Services and MarketsAct)，ICMA保持了其ISSRO的身份。同样是在英国，金融服务管理局(FSA)的前身 – 证券与投资委员会(SIB) – 在1988年指定ICMA是一家“指定投资交易所”(DIE)，适用于SIB的“商业行为准则”(Conduct of Business Rules)。FSA的认可意味着FSA的规则对在此类交易所的交易更加有利。
ICMA是国际证券事务监察委员会组织(IOSCO)的分支会员，因此也是IOSCO的自律组织协商委员会(SROCC)的会员。ICMA同样是证券业协会国际理事会(ICSA)的会员；ICSA为全球的非政府监管机构提供了对话平台，旨在通过促进市场程序和监管的和谐来推动国际证券市场的健康发展。
二、关于可持续金融
All about Sustainable Finance
可持续金融是指在金融决策和投资过程中考虑环境、社会和治理(ESG)因素。其目标是支持可持续的经济活动、项目和投资,为实现可持续发展目标做出贡献,同时也能产生财务回报。
可持续金融的关键方面包括:
- 参与者:
- 金融机构(银行、资产管理公司、保险公司)
- 机构投资者(养老基金、主权财富基金)
- 企业和公司
- 政府和监管机构
- 非政府组织(NGOs)和公民社会
- 指南和框架:
- 联合国负责任投资原则(PRI)
- 赤道原则项目融资
- 气候相关财务信息披露工作组(TCFD)
- 全球报告倡议组织(GRI)标准
- 可持续发展会计准则委员会(SASB)标准
- 绿色债券原则和社会责任债券原则
- 应用:
- 用于环保项目的绿色债券和贷款
- 用于具有积极社会成果的项目的社会责任债券
- 利率与ESG表现挂钩的可持续发展挂钩贷款
- 在投资分析和决策中整合ESG因素
- 影响力投资,针对可衡量的社会和环境影响
- 小额信贷和普惠金融举措
- 目标:
- 减缓气候变化,支持向低碳经济转型
- 为实现联合国可持续发展目标提供资金
- 促进负责任的商业行为和企业可持续性
- 通过考虑ESG因素来加强风险管理
- 在产生财务回报的同时,产生积极的社会和环境影响
- 提高ESG问题的透明度和披露
- 使金融体系与长期可持续发展需求保持一致
可持续金融旨在调动资本,使其流向可持续的经济活动和项目,同时管理ESG风险和机会。通过将可持续性考虑纳入金融决策,它寻求创造一个更有韧性、更包容、更环保的全球经济。
可持续金融的增长是由人们日益意识到ESG问题对金融的重要性推动的,同时也认识到金融部门在应对气候变化、不平等和资源稀缺等全球挑战方面发挥着至关重要的作用。各国政府、监管机构和国际组织也在通过政策、法规和举措(如欧盟可持续金融行动计划)来促进可持续金融。
除了这些,从市场和监管的角度来看,可持续金融还有其他一些重要方面:
- 市场需求和投资者偏好:
- 投资者,特别是机构投资者,对ESG相关投资和产品的需求不断增长
- 越来越多地认识到ESG因素对长期价值创造的财务重要性
- 消费者偏好向可持续产品和服务转变,推动企业可持续发展努力
- 监管趋势:
- 监管机构越来越关注可持续金融,在全球范围内引入新的政策、指南和披露要求
- 监管部门期望金融机构管理ESG风险和机会,并将可持续性考虑纳入其战略和运营
- 努力协调和标准化ESG披露和报告框架,如欧盟分类法和国际财务报告准则基金会的可持续发展标准委员会
- 市场基础设施和工具:
- 开发与可持续性相关的金融产品和工具,如绿色债券、可持续发展挂钩贷款和ESG主题基金
- ESG数据提供商和评级机构的发展,提供评估和比较企业ESG表现的工具和分析
- 可持续金融平台和倡议的出现,如联合国支持的负责任银行原则和净零资产所有者联盟
- 风险管理和金融稳定:
- 越来越多地认识到气候变化和其他ESG因素可能带来的金融风险,如实体风险、转型风险和责任风险
- 中央银行和监管机构努力评估和管理这些风险,包括通过压力测试和情景分析
- 考虑ESG风险对金融稳定和更广泛经济的潜在影响
- 利益相关者参与和合作:
- 利益相关者在可持续金融问题上的参与和对话日益重要,涉及金融机构、企业、投资者、非政府组织和政策制定者
- 推动可持续金融和应对共同挑战的合作倡议和伙伴关系,如气候行动100+投资者参与倡议
- 努力在市场参与者和利益相关者中建立可持续金融的能力和知识
三、IMCA 的可持续金融准则、手册
1. Green bonds Principles 绿色债券准则（GBP）
绿色债券允许为具有环境效益的新项目和现有项目筹集资金和投资。绿色债券原则(GBP)旨在支持发行人为促进净零排放经济和保护环境的环境友好型和可持续项目提供融资。符合GBP的发行应在提供投资机会的同时,提供透明的绿色证书。GBP建议发行人报告绿色债券收益的使用情况,促进了透明度的阶跃式变化,便于资金向环境项目的跟踪,同时旨在提高对其估计影响的洞察力。GBP(2021年6月更新)是自愿流程指南,建议在发行绿色债券时保持透明度和披露,并通过明确发行绿色债券的方法来促进绿色债券市场的完整性。GBP为发行人推荐了一个明确的流程和披露,投资者、银行、承销商、安排者、配售代理和其他人可以使用这些流程和披露来了解任何特定绿色债券的特征。GBP强调了发行人通过核心组件和关键建议向利益相关者披露和报告的信息所需的透明度、准确性和完整性。
有关如何解释本指南,特别是其在交易中的实际应用,以及在市场发展和补充举措背景下的解释,请参见指导手册。
2022年6月,GBP的附录1进行了更新,以区分"标准绿色用途收益债券"(无担保债务)和"担保绿色债券",并就绿色担保债券、证券化、资产支持商业票据、担保票据和其他担保结构提供进一步指导。
Green bonds Principles 绿色债券准则 下载
Green bonds Principles 绿色债券准则主要内容：
- GBP支持发行人为有利于净零排放经济和保护环境的环保可持续项目筹资。
- 符合GBP的债券发行应提供透明的绿色证书和投资机会。
- GBP推荐发行人报告绿色债券收益的使用情况,提高透明度,便于资金使用的跟踪和影响评估。
- GBP为发行人提供了明确的流程和披露建议,供投资者等相关方了解绿色债券的特征。
- GBP强调发行人披露和报告信息的透明度、准确性和完整性。
- 2022年6月更新的附录1区分了"标准绿色用途收益债券"和"担保绿色债券",并就绿色担保债券、证券化、资产支持商业票据等提供了进一步指导。
发行前的清单
本文件旨在作为考虑发行绿色债券的发行人的发行前核对清单,并根据绿色债券原则(GBP)的建议,就建立绿色债券框架的步骤提供指导。为方便参考,文中插入了GBP相关章节以及不同支持文件(例如,影响报告统一框架、气候转型融资手册(CTFH)、外部评估指南等)的链接。它旨在成为发行人和投资者的实用简明工具。还包括外部评估机构在发行前可能评估的一些常见问题。2023年版包含了对"公平转型"考量的引用。我们还鼓励发行人填写绿色债券信息模板,该模板概括了绿色债券的主要特征,并根据GBP的核心组成部分说明其关键特征。这有助于提高市场透明度,并明确发行人对原则的遵循情况。填写完毕的模板可在可持续债券发行人数据库中查阅。
2.The Social Bond Principles 社会责任债券准则（SBP）
社会责任债券是一种募集资金用于新建或现有项目的债券,这些项目能够产生积极的社会效益。社会责任债券原则(SBP)旨在支持发行人为合理可持续的社会项目融资,以实现更大的社会效益。符合SBP的债券发行应提供透明的社会责任证明,同时提供投资机会。SBP建议发行人报告社会责任债券募集资金的使用情况,从而提高透明度,便于资金流向社会项目的跟踪,同时也有助于深入了解项目的预期影响。
2023年6月更新的SBP是自愿性的流程指南,旨在通过明确社会责任债券的发行方法,提高社会责任债券市场发展的透明度、信息披露和诚信度。SBP为发行人推荐了明确的流程和披露要求,投资者、银行、承销商、安排者、配售代理等可以借此了解任何特定社会责任债券的特征。SBP强调了发行人通过核心组成部分和关键建议向利益相关者披露和报告信息所必需的透明度、准确性和完整性。
关于如何解释这些指南,特别是在交易中的实际应用以及市场发展背景下的解释,请参阅指导手册。
2022年6月,SBP附录1进行了更新,区分了"标准社会责任募集资金债券"(无担保债务)和"担保型社会责任债券",并就社会责任担保债券、证券化、资产支持商业票据、担保票据和其他担保结构提供了进一步指导。
现有的社会责任债券和可持续发展债券指南适用于为支持脆弱和冲突国家的社会项目筹集资金。请参阅2022年4月27日发布的相关新闻稿和随附的问答。
总之,SBP为发行人提供了发行社会责任债券的自愿性指南,旨在提高社会责任债券市场的透明度、信息披露和诚信度,推动将更多资金引入社会项目,产生积极的社会效益。最新版本进一步明确了不同类型社会责任债券的定义和指导,并指出现有指南可用于支持脆弱和冲突国家的社会项目融资。
社会责任债券原则（SBP）主要内容
旨在提高社会责任债券市场发展过程中的透明度、披露和诚信。SBP（2023）的要点如下：
目的：SBP旨在支持发行人为社会良性可持续项目融资，实现更大的社会效益。符合SBP的发行应提供透明的社会资质以及投资机会。
透明度和报告：SBP建议发行人报告社会责任债券收益的使用情况，以便于资金跟踪至社会项目，同时旨在提高对其预计影响的洞察力。鼓励发行人以高度透明、准确和诚信的方式披露信息。
核心组成和关键建议：SBP为发行人提供了明确的流程和披露框架，投资者、银行、承销商、安排人、配售代理等可以用来了解任何特定社会责任债券的特征。
指导手册：对于如何解释和应用SBP指南的更多信息，特别是在交易中的实际应用和市场发展背景下，发行人可以参考指导手册。
更新和澄清：2022年6月，SBP的附录1进行了更新，区分了"标准社会用途收益债券"（无担保债务）和"担保社会责任债券"，并就社会担保债券、证券化、资产支持商业票据、担保票据和其他担保结构提供了进一步指导。
适用于脆弱和冲突国家：根据2022年4月27日发布的新闻稿和问答，现有的社会责任债券和可持续发展债券指南适用于为支持脆弱和冲突国家的社会项目筹集资金。
社会责任债券原则（SBP）下载
3.Sustainability Bond Guidelines 可持续发展债券指南 (SBG)
可持续发展债券是指发行所得款项将专门用于融资或再融资绿色和社会项目的债券。2021年6月更新的《可持续发展债券指南》(SBG)确认了该原则在此背景下的相关性，并有助于将其关于透明度和信息披露的指导应用于可持续发展债券市场。因此，该原则的四个核心组成部分以及关于使用外部审查和影响报告的建议也适用于可持续发展债券。
如需了解如何解读这些指导方针，尤其是在实际交易中的应用，以及在市场发展和补充举措的背景下的解读，请参阅《指导手册》。
考虑发行可持续发展债券的发行人可参考《绿色债券发行前核查清单》和《社会债券发行前核查清单》，这些清单根据GBP和SBP的建议，为制定可持续发展债券框架提供指导。我们也鼓励发行人填写《可持续发展债券信息模板》，该模板总结了可持续发展债券的主要特征，并阐述了其与GBP和SBP核心组成部分保持一致的关键特征。这有助于提高市场透明度，并阐明发行人与原则的契合程度，以标准化格式为市场参与者提供信息。填写完毕的模板可在"可持续债券发行人数据库"上公布。
Sustainability Bond Guidelines 可持续发展债券指南 (SBG) 主要内容
其目的是为发行可持续发展债券提供指导,帮助发行人在债券募集资金的使用及项目评估和选择方面树立透明度。
该指南阐述了可持续发展债券的核心组成部分,包括:
使用募集资金:募集资金应完全用于符合可持续发展目标的绿色和社会项目。
项目评估和选择流程:发行人应明确可持续发展项目选择的标准、评估和决策流程。
募集资金管理:募集资金应独立于发行人的其他资金进行管理。
报告:发行人应定期报告募集资金的使用情况及所资助项目的环境和社会影响。
外部审查:建议由独立的外部机构对发行人的可持续发展债券发行流程及项目评估进行审查。
Sustainability Bond Guidelines 可持续发展债券指南 (SBG) 下载
4.Sustainability-Linked Bond Principles可持续发展挂钩债券原则(SLBP)
可持续发展挂钩债券旨在进一步发挥债务市场为促进可持续发展并资助相关公司(从环境和/或社会和/或治理角度)的关键作用。可持续发展挂钩债券原则提供了关于结构特征、披露和报告的指导方针。它们旨在供市场参与者使用,旨在推动提供所需信息,以增加对此类金融产品的资本配置。SLBP适用于各类发行人和任何类型的金融资本市场工具。2023年版的SLBP对SLBP的五个核心组成部分进行了一些调整,以适应包括主权国家和次级政府在内的各类发行人。有关如何解释这些指导方针(特别是在交易的实际应用以及市场发展背景下),请参阅指导手册。
我们也鼓励发行人填写可持续发展挂钩债券信息模板,该模板概述了可持续发展挂钩债券的主要特征,并根据SLBP的核心组成部分阐释了其关键特征。这有助于提高市场透明度,并阐明发行人与原则的契合程度。填写完成的模板可在可持续债券发行人数据库中获取。
可持续发展挂钩债券原则(SLBP)主要内容
是国际资本市场协会(ICMA)于2020年发布的自愿性指南,旨在促进可持续发展挂钩债券市场的透明度和完整性。
可持续发展挂钩债券是一种债务工具,其财务和/或结构特征取决于发行人是否实现预先确定的可持续发展/ESG(环境、社会和治理)目标。这些目标通过关键绩效指标(KPI)来衡量,并根据预先确定的可持续发展绩效目标(SPT)进行跟踪。
SLBP为可持续发展挂钩债券的关键组成部分和建议提供了指导,包括:
- 选择关键绩效指标(KPI)
- 校准可持续发展绩效目标(SPT)
- 债券特征
- 报告
- 验证
该原则旨在通过建议的结构组成部分和披露实践,确保可持续发展挂钩债券市场的透明度和完整性。通过遵守SLBP,发行人可以向投资者保证债券的财务和/或结构特征与其可持续发展绩效相挂钩。
可持续发展挂钩债券原则(SLBP)下载
5. Climate Transition Finance Handbook 气候转型融资手册
为了实现《巴黎气候变化协定》中规定的全球目标,即本世纪全球平均气温较前工业化时期水平上升幅度显著低于2°C,并为将温升幅度进一步控制在1.5°C以内而努力,需要大量融资。为了帮助实现这些资金流动,最初于2020年12月发布的《气候转型融资手册》旨在为资本市场参与者提供明确的指导和共同期望,阐述在债务市场为气候转型相关目的筹集资金时应采取的做法、行动和披露要求。2023年《气候转型融资手册》中的建议(i)借鉴了相关行业组织、监管机构和科学界为应对气候变化而制定的现有气候变化披露框架,以及(ii)阐述了其与募集资金用途或可持续发展挂钩债券的相关性。
《气候转型融资手册》为发行人在使用绿色债券、可持续发展债券或可持续发展挂钩债券实现其气候转型策略时提供了额外指导。在为气候转型相关目的筹集资金时,我们鼓励发行人在报告中参考《气候转型融资手册》中的建议。
如需了解如何解释该指南,特别是在交易的实际应用以及市场发展和补充举措的背景下,请参阅指导手册。
Climate Transition Finance Handbook 气候转型融资手册主要内容
该手册旨在为发行气候转型融资工具的公司提供有关披露和透明度渠道的指导。它涵盖了关键要素,如:
- 募集资金用于气候转型目标
- 气候转型投资/支出的资格标准
- 募集资金管理
- 募集资金用途和气候转型策略报告
- 外部审查建议
该手册是对ICMA绿色债券原则的补充,为气候转型融资工具市场提供指导,促进该不断增长的市场细分的一致性和透明度。它有助于发行人传达其气候转型策略和目标,同时为披露最佳实践提供建议。
Climate Transition Finance Handbook 气候转型融资手册下载